在双碳目标、共同富裕、乡村振兴等国家战略的推动下，可持续发展理念在国内日渐深入人心，追求长期价值增长、兼顾环境、社会效益的ESG(环境、社会和治理)投资成为中国资本市场的一股新潮流，也有望成为中国特色估值体系的一种评估方法和投资策略。全面推进高质量发展，加快低碳、绿色转型，构建中国特色ESG评价体系显得愈发重要。

为此，证券时报·中国资本市场研究院就ESG评价体系的相关问题征求3位业内人士意见。现将他们为构建中国特色ESG评价体系的建言一一呈现。

一、国内是否需要

建立统一的ESG评价体系?

据不完全统计，目前全球ESG评级机构数量已超600家，但各大机构在评级质量可靠性、透明度和评级方法等方面水平参差不齐。国际主流ESG评级结果间的平均相关性不足50%，国内各机构间的评级结果则更为离散。

润灵环球执行董事王学柱认为，明晟、富时罗素等主流评级机构的核心逻辑，均是对企业ESG相关实质性风险的“管理质量”进行量化评估，在国际上是一个成熟的技术，但不同机构在评级框架、重点议题、评级标准设定上，各有各的特点，不同的历史时期、不同的立场、不同的价值观会产生不同的“管理最佳实践”，目前还没有一个统一的标准，公说公有理，婆说婆有理。

“如果在国内设定‘最权威、最正统的ESG评级标准’，会限制ESG评级机构的‘个性’，同时也限制了投资机构和投资人不同的诉求和选择。市场会对ESG评级的‘权威性和正统性’作出判断，物竞天择。”王学柱说。

商道融绿首席执行官张睿认为，ESG作为衡量公司可持续发展能力的一项指标，包含规避运营当中的ESG风险、获取未来ESG机遇的能力等多个评价维度。对单一维度的评估结果达成共识相对简单，但ESG还有很多议题维度，有些有正相关性，有些没有明显相关性，有些甚至负相关，从不同的评价维度出发，获取的结果往往不尽相同。

张睿判断，短时期内不会有完全统一的ESG评价标准出现。但不管是何种ESG评级体系，都必须有明确的评级目标、方法论和逻辑作为基础支撑。

盟浪研究院院长李文认为，信用评级的发展历史可为ESG评级提供参考。经历百年发展，主流信用评级的框架整体上已日渐“同构化”，但各家之间仍存在些许差异，并各自获得市场认可。ESG评级也可能会探索出一条被市场优选的道路，那些更加符合投资逻辑、更具价值内核、更加用户友好的ESG评级机构将会胜出。

二、企业ESG评级高与可持续发展水平更好能否划等号?

ESG投资是ESG评级最大的驱动力，其本质是选出高质量、可持续发展的公司，但目前市场上对于“上市公司ESG评级越高，可持续发展水平更好”这一观点有不同声音。如特斯拉首席执行官马斯克曾因壳牌等化石能源企业ESG排名比特斯拉还高，抨击ESG评级虚假且毫无意义。

王学柱表示，壳牌作为化石能源企业，在化石能源加工过程中会排放大量的温室气体，但评级机构认为壳牌在生产过程中能把温室气体控制到最小，不会影响其财务价值，因此在ESG排行榜上排名比特斯拉还高。

“企业可持续发展取决于很多因素，ESG只是众多影响因素中的三个因素。在国外主流评级机构中，ESG评级较高，表明其ESG相关风险得到了较好的治理和管控，可持续发展能力较强。不过这也和时间点有关，在评级的时间点，该企业是可持续的，但随着宏观政治、经济、环境等的变化，企业会动态调整其对环境的适应力，ESG评级标准也需随之改变。”王学柱说。

张睿认为，特斯拉ESG评级较低的原因包括供应链中的环境问题、员工管理问题、公司治理结构以及自动驾驶伦理争议等问题，ESG评级的高低不能简单地以是否处于新能源或传统化石能源行业为标准来判断。此外，张睿还提到：“ESG是在传统财务分析之外的另一个重要评价视角，不能完全替代财务分析和商业分析的维度。评价一个企业的可持续发展水平，不仅要综合不同的ESG评级指标，而且需要综合ESG以外的公司分析角度，才能够全面地对公司做出评价。”

三、国内ESG评级体系

需坚持哪些原则?

构建中国特色的ESG评级体系一方面要广泛借鉴成熟的国际标准，助力企业更好地“走出去”，另一方面也需考虑我国基本国情。

李文建议，中国特色ESG评级体系构建需秉持以下主要原则：一是实质性，全面评估企业所处的自然、政治、经济、社会、文化等环境及其面临的主要ESG风险与机遇，反映行业特殊性的ESG议题和绩效。二是客观性，避免人为干预评级模型和评估流程，影响评估结果的可信度和权威性。三是包容性，考量不同国家政治制度、市场生态、文化观念的多样性，因地制宜地构建评估模型。四是国际性，ESG评级应从金融流动性和市场开放合作等角度考虑其国内外的适用性，不应“闭门造车”“自说自话”。五是本土性，充分考量我国的国情、企情、民情，密切关注绿色低碳、共同富裕与可持续金融的发展需求和各市场主体关切，构建中国特色的ESG评级体系。

王学柱认为，国际上目前还没有统一的ESG评级原则，如果要制定统一原则，首先倡导的评级原则是“公开透明原则”，各评级机构要在一定程度上让