3月CPI同比涨0.7%，前值涨1.0%;PPI同比降2.5%，前值降1.4%。
1通胀低位，全力拼经济
当前，经济处于复苏早期，3月部分物价数据与经济温和复苏相印证。体现在：1)经济活动持续恢复，3月服务价格环比由跌0.4%转涨0.1%;2)基建项目实物工作量加快推进，黑色金属冶炼和压延加工业、水泥制造价格均环比上涨1.3%;3)PPI生活资料环比由跌0.3%转为持平，结束连续三个月的负增长。
但总需求不足仍是主要矛盾。核心CPI低位，同比上涨0.7%、环比持平;PPI中生产资料同比下降3.4%、环比持平。通胀低位，不会对政策构成掣肘，当务之急是全力拼经济。
内需方面，政策推动下基建投资延续加快，但房地产和消费反弹的动能需要观察。3月房地产延续小阳春、分化式复苏行情，集中在二手房、热点城市和改善型需求;4月上旬，房地产销售同比改善、环比回落。4月前十日，30大中城市房地产销售套数和面积同比分别为24.1%和30.1%，环比分别为-27.1%和-28.3%。经济活动放开后，服务消费明显反弹，未来消费修复的程度取决于居民收入和就业。近期一系列提振民营经济信心的政策出台，4月7日国常会提出稳外贸、稳就业和稳预期，巩固经济恢复态势。
外需方面，美国经济景气指数超预期回落，劳动力市场降温，叠加银行业流动性风险加剧信贷收缩，指向美国或加速进入衰退。3月美国ISM制造业PMI指数46.3%，创2020年5月以来新低;ISM服务业PMI指数从2月的55.1%大幅下滑至3月51.2%。3月新增非农就业23.6万人，较上月下滑9万人。2月职位空缺数下降至993.1万，创2021年5月以来新低。
23月物价形势呈现以下特点：
1)3月CPI环比下降0.3%，降幅较上月收窄0.2个百分点;同比上涨0.7%，较上月回落0.3个百分点。主要是天气转暖、蔬菜供应充足，菜价下降，以及猪周期拖累。3月食品价格环比下降1.4%，其中，猪肉和鲜菜价格分别下降4.2%和7.2%，合计影响CPI下降约0.23个百分点。非食品价格环比由上月下降0.2%转为持平。
2)3月猪价同比涨幅放大、环比降幅收窄，猪周期处于下行阶段。3月猪价同比上涨9.6%，较上月回升5.7个百分点;环比下降4.2%，较上月降幅收窄7.2个百分点。能繁母猪存栏同比在2022年5月达到低点-8.1%后转向，2023年2月数据显示能繁母猪存栏同比1.7%，产能持续恢复。
本轮猪周期：2021年11月，猪价进入“W”筑底阶段，2022年4月为第二次筑底，随后进入上行期。2022年3月产能下降，2022年10月开始猪价下降;2022年10月至今产能持续恢复，猪价或将持续走低。
3)3月PPI同比下降2.5%，环比持平，受国内工业生产逐步恢复和外需走弱双重影响。欧美银行危机下，大宗商品价格多数下跌导致石化和有色金属价格下行;国内生产修复带动黑色金属价格上升。
3CPI同比下降，核心CPI同比略涨
CPI同比涨幅回落，环比下降;核心CPI微涨。3月CPI同比上涨0.7%，涨幅较上月回落0.3个百分点;环比下降0.3%，较上月回升0.2个百分点。在3月份CPI同比的涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.7个百分点，新涨价影响约为0个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.7%，较上月回升0.1个百分点;核心CPI环比持平，较上月回升0.2个百分点。
食品项价格环比降幅收窄，同比涨幅回落。
食品价格环比下降1.4%，较上月回升0.6个百分点，影响CPI下降约0.27个百分点;同比上涨2.4%，较上月回落0.2个百分点，影响CPI上涨约0.43个百分点。本月食品项价格变动结构主要受猪价和鲜菜价格下降影响，共影响CPI下降约0.23个百分点：
一是蔬菜等鲜活食品价格下降，主因天气回暖、蔬菜供应充足，为食品项价格下降的主导项。从环比看，3月鲜菜、奶类、水产品环比分别下降7.2%、0.2%和0.8%，分别较上月变动-2.8、-0.5和0.7个百分点，其中鲜菜影响CPI下降约0.17个百分点;3月卷烟、酒类环比分别上升0.1%和0.4%，较上月变化0.0和0.1个百分点。从同比看，3月鲜菜、鲜果、蛋类和水产品同比分别为-11.1%、8、11.5%、7.8%和-0.2%，分别较上月变动-7.3、3.0、0.0和1.3个百分点，鲜菜、鲜果和蛋类分别影响CPI变动约-0.28、0.24和0.05个百分点。
二是猪价环比降幅收窄。猪价下降受节后消费需求回落、猪周期下行周期、存栏供给量增加等因素影响。3月猪价环比下降4.2%，较上月回升7.2个百分点，影响CPI下降约0.06个百分点。猪价同比上涨9.6%，较上月扩大5.7个百分点。
非食品环比持平，较上月回升0.2个百分点，主因出行和服务活动修复、衣着需求季节性增加、油价下跌传导至燃料价格下行。八大类中，衣着季节性回升，3月交通通信、教育文化娱乐和生活用品及服务价格环比分别下降0.4%、0.1%和0.5%，分别较上月变动0.1、0.7和-0.5个百分点;衣着、居住、医疗保健和其他用品及服务环比上升0.5%、0.0%、0.1%和0.8%，分别较上月变化0.6、-0.1、-0.1、1.1个百分点;服务和出行需求持续恢复，相关价格上行。3月家庭服务、通信服务、邮递服务、教育服务、旅游和医疗服务环比分别为0.0%、0.0%、0.2%、0.0%、-0.4%和0.1%，分别较上月变动1.7、0.0、0.5、-0.1、6.1和-0.2个百分点;宾馆住宿和飞
