3月27日，中国人民银行降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

除了总量政策，央行今年也将更多运用结构性货币政策工具。在3月3日国新办举行的“权威部门话开局”系列主题新闻发布会上，中国人民银行行长易纲表示，“下一步的思路是，一方面，货币信贷的总量要适度，节奏要平稳，要巩固实际贷款利率下降的成果。另一方面，还要适度发挥结构性货币政策的作用，继续对普惠小微、绿色金融、科技创新等领域保持有力的支持力度。”业内认为，结构性货币政策工具在精准支持重点领域和薄弱环节方面，扮演的角色将越发重要。

为何说结构性货币政策在今年将扮演更重要的角色?结构性货币政策在央行的资产负债表中占比如何?结构性货币政策如何服务好经济薄弱环节?总量货币政策和结构性货币政策如何取舍?欧美银行风险是否会再次引发金融危机?对中国有何影响?《首席对策》专访中欧国际工商学院教授、中国人民银行调查统计司原司长盛松成。

盛松成的主要观点：

结构性货币政策的主要作用是支持经济薄弱环节和高质量发展

结构性货币政策在资产负债表占比相对较高并会不断提高

结构性货币工具利率较低有利于支持薄弱环节

商业银行以市场化原则进行低成本再贷款

结构性货币政策本身有控制风险的作用

通过结构性货币政策既维持量的增长又不搞大水漫灌

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中国房地产不会也不能硬着陆

结构性货币政策的主要作用是支持经济薄弱环节和高质量发展

第一财经：非常感谢接受我们的专访。您刚才聊到了结构性货币政策在今年会起到更大的作用，能否给我们解释一下这种判断从何而来?

盛松成：因为我们今年首先是要量的增长，《政府工作报告》指出是5%左右，城镇失业率保持在5.5%左右，这些都是量。

同时这一次《政府工作报告》和最近李强总理在记者会上特别强调的是质的提升。我们是制造业大国，但是我们的制造业到目前为止，80%还是属于传统的产业，也就说是中端的甚至是低端产业。只有20%才是高新技术产业。所以我们现在面临的任务是非常艰巨的，不仅是要量的保持一定的提升，我刚才说了GDP5%左右，我们还特别强调质的提升，解决卡脖子问题等等之类的。

所以这些就不单单是传统的货币政策能够支持的。因为传统的货币政策一般说来，它是总量政策。对哪一个行业都是差不多，几乎是一视同仁的。但是结构性货币政策不同，它主要是两个目的，一个支持经济薄弱环节，比如说三农，支持三农，比如说支持小微企业。第二要支持什么?要支持经济的高科技发展，转型升级换代。这就是结构性货币政策工具的作用。它既不会大水漫灌，又能够实现我们经济社会发展的主要目标。

第一财经：结构性货币政策是和高质量发展对标的

盛松成：对。

结构性货币政策在资产负债表占比相对较高并会不断提高

结构性货币工具利率较低有利于支持薄弱环节

第一财经：您刚才提到了现在的一个数据，结构性货币政策在央行的资产负债表里有6.4万亿，大概是占人民银行资产负债表的15%，您认为现在这个比例合理吗?或者说是应该再增长到多少，就真正能起到这种高质量发展的作用了?

盛松成：应该这么说，多少比例，这要看经济社会发展本身的需要，我相信这个比例会逐渐的提高。

因为货币政策主要是两大目标，首先物价稳定，第二经济增长。这是全世界都一样的。除了这两大目标以外，我们的目标更多了。30/60碳排放，支持中小微企业，三农等等，包括房地产调控，包括高新技术的发展。都是中央银行需要支持的。那么中央银行就通过结构性货币政策，尤其是通过再贷款再贴现，精准滴灌。

我们的利率是在稳中有降的，但是我们没有降得非常厉害，我们也没有升息，这个和结构性货币政策也有相当大的关系。中央银行对商业银行的再贷款再贴现，这些再贷款再贴现都是在1.4%-1.7%之间。我们政策利率主要两个，一个是OMO，就是公开市场操作利率，还有一个中期借贷便利MLF。我们的MLF中期借贷便利利率都在2.7%左右，所以我们的结构性货币政策利率比它们低得多，这就是支持经济薄弱环节，支持高新技术产业。

中央银行资产负债表里面15%是结构性货币政策，大于15%，你问了我的一个问题，大概到多少是合适的?我觉得要看经济发展情况。

商业银行以市场化原则进行低成本再贷款

结构性货币政策本身有控制风险的作用

第一财经：您刚才说结构性货币政策输出的亮点是科技创新再贷款，对科技创新支持力度很大，但我们都知道科技创新结果相对未知一些，这方面的风险我们来怎么来把控?

盛松成：是这样的，因为我们的结构性货币政策是指的中央银行与商业银行的关系，中央银行不直接对企业的。我们是鼓励商业银行去支持经济薄弱环节和高新技术产业。同时商业银行对市场的支持是市场化的原则。

比如说我举个例子，我们科技创新再贷款是去年2022年4