《一周攻略》第一季尘埃落定，不算太惊吓，好像轻舟已过万重山，但其实，只是有惊无险，化险为夷而已。

*季初经济数据下，几乎再提速加息*

是的，刚踏入2023年，大家接收到同样的讯息，经济数据偏强，通胀虽然见顶，但回落速度太慢，不可以令央行官员或市场人士满意，至于失业或衰退相关的迹象，虽然在美国国债孳息倒挂一事上，一早为人所共知，但暂时看来，只闻楼梯响，未见真的恶化。

以此观之，央行决策者别无选择，只能无奈地，把原本已经刻意降速而为的加息步伐，重新为大家期望管理一番，随时有机会再次提速而行。

*憧憬加息转减息，3月是预期关键*

然而，就在大家几乎完全认同相关做法的必要性之时，深信3月议息会就此决定，但3月中欧美银行危机爆发，事件潜在牵涉的银行数量或规模，都可能深而广，对于银行失去信心，则金融不稳定的危机更大，如此一来，央行亦必要收回成命。

最终，虽然欧央行维持较为强硬的态度，但美联储已有所妥协，由月初高唱入云的加息50基点，改为25基点，而且在口风上有转变，大家感觉到，大概再多加一至两次25基点，尤其踏入下半年，便可以不加息，甚至等待减息云云。

*利率稍有变动，资产价格敏感*

如此一来，投资者岂有不马上变阵之理。月初仍在谨慎为之，降低风险胃纳，转眼间，加仓速度快而狠，特别是之前明显受累于加息周期的，如今有较大的反弹预期。

是的，不论股汇债商品，都有同样情况，最明显的，除了最敏感直接的利率期货或债市，股市上是新经济科技股，商品上是黄金，近期升势都是明显的。

*不加息以至减息，有悲观背景因素*

不错，投资者如今已预期，下半年可能有望真的减息，对于利率变动敏感的资产价格，一下子活跃起来，而短期而言，投资气氛改善，由第一季转入第二季，应有相当可为。

当然，第二季有可为，不等于第三季亦如是。事实上，假如大家估得准，则下半年不加息甚至减息，自有当时的背景因素，逼使央行局方不得不如此，这些因素一定不会是乐观利多的，相反，可能是衰退危机，但更可能是银行危机未完，波及更大程度的金融不稳，凡此种种，都是要顾及的。

*小心下半年之前获利回吐*

换言之，比较上算的做法是，第二季尽管逐浪，但在下半年来临之前，花开堪折直须折，莫待无花空折枝，以免届时的获利回吐太急，令原本几乎到口的厚利，都一下子消失掉，甚至倒过来反胜为败，则相当无辜。这一点，放诸股市，不论港股美股，都是如此。