《真知灼见》德国昨晚(20日)公布2月份生产物价指数，按年比是15.8%升幅。单看该数字当然不低，但已是连续第五个月出现下降。不过这里有两个问题要问。首先，油价以纽约期油价格计算，于2月份最低及最高价位也只不过是大约72及81美元，不算高。但作为欧元区的主要经济体德国，其生产物价指数却仍高企15.8%。换言之，现在发生于欧洲的通胀不能全归咎于能源价格问题，或许欧洲的通胀已扩散到不同领域，这会使日后欧洲要压抑通胀会更加困难。

其次，回顾德国2022年2月生产物价指数并不低，按年比是25.9%。换言之，德国的生产物价是从去年一个极高水平的基础上，到今年再大举上升15.8%。而不要忘记油价期间已见回落。从这一切因素告诉我们，这两年欧洲厂商面对的生产成本确上涨了不少。若生产商能把这些生产成本转嫁予消费者，欧洲整体通胀将难免上升。如生产商无能力把成本转嫁，这样便必须把生产线移离欧洲，届时将冲击到欧元区经济。当明白这一切便明白为何当欧洲面对著金融事故下，欧央行仍坚持要加息压抑通胀原因。