2008年金融海啸以降，美国以量化宽松政策暂时缓释了危机，但未能根本阻遏过度金融交易的沉疴痼疾，进而两度终止其货币宽松政策未果，更遭受新冠危机和地缘政治冲突的轮番冲击，造成长期高通胀、债务刚性扩张、过度依赖巨量流动性的危重局面。

其间，宽纵加密产业过度扩张，监管疏失巨大，形成金融稳定与安全的巨大破口;在应对通货膨胀问题上，误判、轻忽、疏失、拖延、犹疑，未能将抑制通胀作为坚定的政策主轴，一再坐失机遇，进而通货膨胀、债务危机，与科创产业大退潮三者叠加并相互冲击。

而今，硅谷银行等数家银行爆发挤兑风潮，破产、清算、关闭接二连三，政府承诺保障存款兑付，虽使局势有所稳定，但带给经济社会普遍的忧虑，全面金融危机的总体态势已然显现。

沉疴痼疾

2008年金融海啸或被称资产负债表危机，美联储前主席格林斯潘则称危机具有腐蚀性。这就好比炽热的烟灰掉落在纸质的财务报表上，部分被烫黑乃至烧出洞来，一阵风吹来，报表上的烟洞开始扩大，报表与报表叠在一起，彼此都难以幸免……于是，消防水龙打开，喷淋系统将报表浇得湿透透，火情解除了。那些炽热的烟灰主要就是CDS、CDO，以及次级债等诸金融衍生品，消防喷淋就是美联储的量化宽松(QE)等。

原本2008年金融海啸只是一场发生在财务办公室里的消防事件，然而，喷淋系统却一直开着。伯南克在任美联储主席时曾试图关停它，结果失败了;现任美联储主席鲍威尔也曾努力过，同样也失败了……充沛的资金成为美股的春药，十几年牛市推动金融市场一片繁荣。但是，放任自流下去，整个经济体系势必陷入通货膨胀。但一旦关停QE，则流动性吃紧，情势瞬间逆转，又势必促发危机并酿成长期萧条。

2008年金融海啸带来的那条救命插管——QE，被焊死在美金融的重症病房了，谁也别想拔掉它，除非重构美国经济，拆了整栋房子。进而，ICU已装修成总统套房了，美国金融体系就躺在如此致命奢华的舒适区，带热了一番又一番的国际金融行市。至此，美货币金融已身染沉疴痼疾而不得自愈了。

情势逆转

2020年3月，新冠疫情全球肆虐，美联储宣布实行无限制QE;与此同时，美财政支出陡然放大，美债规模飙升。及至白宫易主，美债更趋狂飙。这无异于呼唤风雷暴击，一年余后，风雨先至：2021年6月，美国陷入通货膨胀。监管本应及时出手遏止通胀，以免更大的雷暴。然而，财政货币当局坚称通胀是暂时的。半年后，通胀态势显著而稳固，货币与财政当局又换了个说法，称通胀不会长期化。两个月后，才着手抑制通胀。直至去年秋，鲍威尔连任后，美联储的鹰派形象才鲜明起来。

美联储看样子是要动真格的，决心拔掉插了十几年并在过去两年变得更粗、更硬的资金插管了。但是，一连串的误判、拖延、轻忽，已令美联储信誉受损，其对货币情势的陈述与市场预期之间已出现难以弥合的裂缝，美联储对整体情势的把控力出现弱化，美经济社会抑制通胀的合力已然踏空。

在反通胀方面，美联储以加息优先，缩表弛缓，这就使其因持有大量美债资产而账面浮亏。截至去年秋，美联储账亏的态势已不可遏止，也加快了减持美债的步伐。现今，美联储成为全球美债最大卖出者，且没有止步的迹象。

今年1月中，美财长耶伦预警美债濒临上限，而违约将是灾难性的。这就表明，通胀危机长期深化之际，美债危机叠加了上来。财政当局要进一步扩大债务规模，而货币当局则竭力减持美债，陷入胶着与纠结之中，显露出美政策转向调整的扭曲、挣扎与煎熬。去年5月底，耶伦承认低估了通胀问题，今年2月底，她再宣称反通胀道路是曲折的，更不断就美债问题向国际施压，其决策当局的窘困与疲态也难以掩饰。至此，利率剧升，廉价资金时代结束，美经济体系的流动性开始出状况，货币经济情势急转直下。

利率剧升

2022年，美科技股头部企业出现业绩下滑和裁员潮，与此同时，美联储不断加息，强力收紧流动性，廉价过量资金时代结束了。

冷战结束后，和平红利时代到来，美加速了制造业外移，金融资本开始空转。世纪之初，网络泡沫破灭之后，安然、世通爆出会计弊案，显示出美企国内利润增长来源已趋收窄，但金融市场的盈利压力却有增无减。于是，大量金融衍生交易产生，金融工程成为显学，而后大行其道的现代货币理论也正待发力。所谓金融衍生交易产品，正如碎石机一样，将大块的风险石头打碎，乃至研磨成粉末，再渗入到方方面面的金融交易中，进入到大大小小的资产负债表的逐项表格中。正如香港街头售卖的迷你债券，人们并不知道那是什么，只知道它来自雷曼兄弟，且产品金额不大，或可一试。

所谓资产负债表危机，就是资本利润不可遏制的自我膨胀带来的。在产业经济时代，逐利资本强劲地推动着经济引擎的旋转，并突破藩篱与极限，推动产出扩张;后产业经济时代，逐利资本更疯狂扩张，为的就是报表上的繁荣。2008年金融海啸后，用大量清水冲洗伤口或可消毒，但以过量资金来修补过量资本的缺失，无异于缘木求鱼，甚或反受其害。然而，大量的放水并非来自于金融机构体系，而是来自于财政货币当局，赤字货币化大行