核心结论：①历史上美联储紧缩周期往往触发全球经济、金融风险，本次硅谷银行倒闭事件或是预警。②目前看硅谷银行事件相关风险或可控，当前美国经济整体仍具韧性，未来是否存在风险仍需进一步观察。③海外其余国家经济整体较弱、债务较高，其潜在风险或值得警惕，如新兴市场、欧洲、日本。
当地时间3月10日，FDIC宣布硅谷银行正式破产倒闭，成为2008年金融危机后最大规模的银行倒闭事件。回顾硅谷银行事件的始末，可以发现致其倒闭的导火索主要在于2022年以来美联储激进的紧缩政策。实际上，回顾历史可以发现，美联储开启紧缩周期后全球经济往往“不太平”，全球流动性的收紧会导致部分国家出现经济或金融债务危机，而当前硅谷银行倒闭事件或将是风险因素的预警。那么当前来看，全球经济的风险点可能在何处?本文对此进行分析梳理。
1.历史上美联储加息往往触发经济、金融危机
尽管短期来看硅谷银行的破产或较难引发系统性风险，但该事件将给市场敲响警钟，类似2008年3月次贷危机前夕美国老牌投行贝尔斯登的轰然倒塌，该事件背后反映的是美联储激进加息后部分海外金融风险或已在逐渐暴露。
历史上美联储加息周期往往伴随着美国或其他国家的经济、金融债务危机。1980年代至今美联储共经历了六轮完整的加息周期，分别是分别为1983-1984年、1988-1989年、1994-1995年、1999-2000年、2004-2006年、2015-2018年。回顾历次加息周期可以发现，基本上每次都会有国家出现经济和金融危机，原因在于美债利率是全球金融资产的“锚”，美联储加息往往触发高杠杆国家或机构的危机，详见下文的分析：
(1)第一轮：拉美国家债务危机。1983年美国政府减税和放松管制的供给改革见效，美国经济复苏，失业率下降，通胀再起。美联储从1983年3月开始加息，直至1984年8月结束，共计12次加息，联邦基金目标利率从8.5%上调至11.5%。持续加息导致美元回流美国，阿根廷、巴西等拉美国家的外债偿债能力大大下降，国际收支入不敷出，最终爆发了拉美债务危机。此次危机的根源在于拉美国家此前为了筹措发展所需资金，实施了负债发展经济的战略，向西方国家借了大量债务，导致外债杠杆率过高，在高利率环境下不堪重负。
(2)第二轮：日本经济危机及前苏联解体。1985年美国和日本等国签订广场协议，令美元对主要货币大幅贬值，美国巨额贸易赤字缩减，经济强劲复苏，通胀大幅攀升。美联储从1988年3月开始加息，直至1989年5月结束，共计26次加息，联邦基金目标利率从6.5%上调至9.81%。由于日本央行放弃了货币政策的独立性，不得跟随美国加息，货币政策的突然转向导致日本国内房地产和股市的崩盘，日本经济的泡沫被刺破，陷入了“失去的二十年”。不仅是日本，当时的前苏联由于产业单一、依赖资源出口，同样受到美元流动性收缩的冲击，国内经济严重恶化，1991年最终走向解体。
(3)第三轮：墨西哥与亚洲金融危机。1993年美国经济和股市出现过热苗头，通胀开始攀升，美联储从1994年2月开始加息，直至1995年2月结束，共计7次加息，联邦基金目标利率从3%上调至6%。由于墨西哥实行钉住美元汇率制度，资本流出导致汇率承压，墨西哥政府被迫宣布新比索贬值15%，引发资本更大规模撤出，股市下跌，本币继续贬值，最终爆发金融危机。1996-1997年美国利率持续维持在高位，不断吸引全球资本回流美国，泰国、印尼、韩国等亚洲新兴市场国家汇率承压，外债负担加深，金融过度自由化也给国际游资提供了投机攻击的机会，最终引发亚洲金融危机。
(4)第四轮：美国互联网泡沫破灭。受全球化、放松管制、金融自由化、IT技术革命的共同推动，美国在90年代中后期保持了低通胀、低失业、高增长的经济奇迹，GDP增速长期维持在4%以上。但是随着互联网泡沫加速膨胀，互联网热潮令IT投资增长，经济出现过热倾向，美联储旋即收紧货币政策，从1999年6月开始加息，直至2000年5月结束，共计6次加息，联邦基金目标利率从4.75%上调至6.5%。美联储本次加息戳破了美国互联网泡沫，纳斯达克指数大幅下跌超70%，美国经济走向衰退。
(5)第五轮：美国次贷危机及欧债危机。互联网泡沫破灭及9·11事件发生后，美联储在三年内将联邦基准利率从6.5%降至1%，低利率刺激了美国房地产泡沫。2003年下半年美国经济强劲复苏，需求快速上升拉动核心通胀。为此，美联储从2004年6月开始加息，直至2006年6月结束，共计17次加息，联邦基金目标利率从1%上调至5.25%。美联储加息周期的开启使得美国房地产市场从2006年初开始急转直下，房地产泡沫破灭，2007年次贷危机爆发，并最终升级成2008年全球金融危机。美联储加息也为欧债危机埋下祸根，2019年底起国际评级机构开始下调希腊的主权债务评级，希腊爆发债务危机，此后迅速蔓延至西班牙、葡萄牙、意大利，欧债危机全面爆发。
(6)第六轮：土耳其货币危机。金融危机后美联储在短期内将联邦基金目标利率由4.25%降至0.25%的历史低点，并持续七年之久，期间还推出三轮量化宽松政策(QE)。随着经济逐步企稳回升，美联储于2014年年底宣布退出量化宽松政策，2015年12月开始加息，直至20
