【FOCUS】3月未至，冰封的内地楼市似春风突至，不单中介振臂高呼「一周涨回三年前」，连央视亦高调报道「北京二手成交大涨96%」。楼市新一波行情疑幻似真，人民银行最新《货币政策执行报告》却正令未来降息、降准渐行渐远，其中首提「稳固对实体经济的可持续支持力度」，更是耐人寻味。

*「加大力度」变「精准有力」*

全国两会进入倒计时，中国今年GDP增长目标大概念设于「5」字头以上，坊间押注，为护航此目标，流动性盛宴注定难停。

对此风向，最高层似已有所警觉，继中纪委网站刊发3500字长文，强调在金融、央企领域和行业，破除「金融精英论」等错误思想后，央妈发布《四季度货币政策执行报告》，强调「防止因大水漫灌带来过度投资、债务攀升、资产泡沫等问题。」

相比三季度，最新报告将货币政策总体基调，从「稳字当头、稳中求进」变为「主动作为、靠前发力」，从「加大力度」变为「精准有力」，从「推动降低成本」变为「推动成本稳中有降」，并提及「贷款加权平均利率再创有统计以来新低」。种种遣词用字显示，倘若内地经济2月、3月呈现强复苏，后续降准、降息可能势大减。

*警惕海外加息潮累积滞后效应*

如何理解报告首提「稳固对实体经济的可持续支持力度」?所谓「可持续」，即是在实现促消费、扩投资、带就业的同时，确保货币政策合理适度、有进有退。

央妈关注货币政策的可持续，背后考量包括「海外高通胀也可能通过生产、流通等环节向国内传导」、「本轮全球加息潮的累积效应还将显现」、「紧缩效应滞后性对全球经济增长的拖累可能超出预期」、「新的气候保护主义」等。

不确定性未消，即使个别热点城市出现楼市成交边际修复，亦难掀起新一轮价格涨势。倘若没有进一步的首付松绑、按揭优惠等利好，央妈「坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段」定调下，市场或在轻微小阳春后再次下行。

如同央妈敲打债务攀升，无独有偶，92岁的毕菲特周末发布第45封致以股东信同样忠告，「使用杠杆是危险的……避免任何会在关键时刻导致现金流不畅的轻率行动」。