报告摘要：
美国2023年1月新增非农51.7万人，显著超市场预期的18.8万人；2022年12月数据由增22.3万人上修至26万人，11月数据由增25.6万人上修至29万人，整体呈现出超预期的强劲。
2023年1月新增非农51.7万人，显著超出市场预期18.8万人，较2022年月均新增40.1万人以及前3月月均新增29.1万人显著上行，呈现偏强特征。2022年12月数据由增22.3万人上修至26万人，11月数据由增25.6万人上修至29万人。
关于这一数据，我们的理解有三点：第一，韧性的就业和相对正常的居民部门资产负债表是本轮美国经济两个特征，这也是我们在2022年一直不建议过早判断“衰退”、“不会继续加息”的原因；第二，疫后经济有其特殊性，比如1月新增非农主要贡献项为休闲和酒店业、健康保健、专业和商务服务、政府部门，其中部分服务业需求与新冠影响节奏、流感影响节奏有关；第三，季调过程也放大了观感上的数据差距，从非季调数据来看，2021年、2022年、2023年1月新增非农分别为-263万、-280万、-250万人，今年确实偏强，但和往年同期大致在同一量级。
一则我们需要看到，相较于2008年全球次贷危机时期，现阶段失业率整体偏低。1月失业率回落至3.4%，不及市场预期的3.6%。3.4%的失业率为1969年以来最低点。二则，居民资产负债表也仍然较健康。一方面，居民房贷以及消费贷款偿债比例均低于疫情前水平、消费及房贷拖欠率处于历史低位，说明居民偿债压力较轻，不会过度挤压消费；另一方面，居民手中额外储蓄规模大约为1.5万亿美元，2023年全国社会保障福利提高8.7%，叠加通胀回落，我们预计2023年实际消费支出仍能维持1.7%左右增长。
一般来说，每年1月总体就业人数都会一定程度下降，因此，劳工部使用季调数据来剔除季度因素带来的波动，季调过程也放大了观感上的数据差距。从非季调数据来看，2021年、2022年、2023年1月新增非农分别为-263万、-280万、-250万人，今年确实偏强，但和往年同期大致在同一量级。此外，离职率下行缓慢（2022年12月离职率为2.7%，2022年月均2.7%）以及裁员率小幅上行（2022年12月裁员率为1%，2022年月均0.9%）都显示，企业还处于从经济扩张过渡到因担心经济衰退而开始裁员的初级阶段。因此，总体来看，整体就业仍然维持韧性，但不能高估51.7万人新增非农所传递出的就业强信号。
1月新增非农主要贡献项为休闲和酒店业、专业和商务服务、政府部门以及健康保健，分别新增12.8万人（2022年月均增8.9万人）、8.2万人（2022年月均增6.3万人）、7.4万人（2022年月均增1.4万人）、5.8万人（2022年月均增4.7万人）。美国服务业消费持续修复、新冠疫情叠加流感季节是休闲和酒店业以及医疗卫生就业持续修复的主因；加州大学系统工作人员罢工潮结束提振政府部门就业数据约3.5万人。此外，在住房市场景气度持续回落的背景下，建筑业依然维持韧性，1月新增2.5万人（2022年月均增2.2万人）。
按照惯例，1月非农报告还包含了对过去机构调查数据的修订，修订是基于就业和工资季度调查（QuarterlyCensusofEmploymentandWages,QCEW），此调查统计了失业保险税中所包含的就业数据。1月修订结果显示，2021年4月至2022年3月，新增非农全年数据被上调56.8万人，月均新增上调4.7万人。
1月住户调查（householdsurvey）亦表现强劲。失业率（U3）回落至3.4%，前值为3.5%，市场预期3.6%。
3.4%的失业率为1969年以来最低水平。但其中纳入了更新后的人口预估，导致结果可能有一定夸大。此外，U6失业率小幅上行0.1个百分点至6.6%，主要由于兼职人数上行所致。1月劳动参与率62.4%，高于前值62.3%和市场预期62.3%，2022年劳动参与率整体在62.1%-62.4%之间徘徊，现阶段劳动参与率处于偏高水平。
1月失业率回落至3.4%，前值从3.7%下修至3.6%，其中，劳动力人口上行86.6万人、失业人口回落2.8万人为主要原因。1月家庭就业人数（householdemployment）增加89.4万人。
然而，此次住户调查数据纳入了更新后的人口预估，因此，一定程度上夸大了1月就业人数数据。每年，人口普查局（CensusBureau）都会更新人口预估数据以反映人口增长下的新信息以及假设。2023年1月，在更新人口预估后，就业人数多增81万人；也就是说，如果剔除此次人口调整数据，新增就业人口应该是上升8.4万人（对比上升89.4万人）。此外，在更新人口预估后，劳动力人口多增87.1万人；也就是说，如果剔除此次人口调整数据，劳动力人口应该是下降5千人（对比上升86.6万人）。
此外，U6失业率小幅上行0.1个百分点至6.6%，主要由于兼职人数上行所致。U6失业率的计算方式为U6=（失业总人数+因经济原因而选择兼职人数+边际劳动力人口1）/（劳动力总人数+边际劳动力人口）。1月兼职人数上行17.2万人，抬高整体分子端。
薪资增速符合市场预期。1月时薪环比增0.3%，市场预期0.3%，12月时薪环比上修至0.4%，时薪3个月年化增速由5%回落至4.6%。1月时薪同比增4.4%，略超市场预期的4
