文章来源：华尔街见闻

在印度首富GautamAdani所建立的庞大帝国受到做空机构Hindenburg的攻击之际，印度市场和企业信誉也面临重大考验。

当地时间周一，据媒体报道，印度市场监管机构已经开始调查Hindenburg的指控。虽然Adani正值发行新股并对此充满信心，但外国投资者持有Adani债务的很大一部分，这使得该集团非常容易受到市场情绪变化的影响；在他们确信监管机构彻底评估了Hindenburg的指控之前，他们可能不愿继续为其提供资金。

里昂证券估计，Adani旗下五家主要公司总债务的29%是外币债券；另外，这五家公司从2019财年到2022财年增加的债务中有49%来自外币债券。

另一方面，如果政府调查的确发现存在相关的财务问题，印度公共部门的银行和保险公司最终可能会受到冲击。例如，经纪公司里昂证券（CLSA）估计，印度国有银行向Adani旗下公司提供的贷款约相当于其2024财年总净资产的6%。

里昂证券的数据还显示，从2019财年到2022财年，Adani旗下五家主要公司的总债务增长了约76%，而息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增长了120%。根据FactSet的数据，AdaniEnterprises的净债务与EBITDA的比率为5.8，远高于同行印度信实集团的1.5。

GautamAdani也在周日驳斥Hindenburg的声明中强调，这些指控不仅是对任何特定公司毫无根据的攻击，而且是对“印度和印度机构的独立性、诚信和质量”，以及“印度的增长故事和雄心壮志”的蓄意攻击。

Adani的庞大规模也是一把“双刃剑”。即使近几日出现了大幅抛售，AdaniGroup及其收购公司的总市值仍占印度所有上市公司总市值的5%左右。Adani这一印度最大企业面临市场质疑，也会使人们对印度股市的信心出现动摇。对政府来说，安然度过风波当然是最好的结果，但印度市场和Adani的信誉，以及继续筹集外资的能力，可能会遭受巨大破坏。

分析认为，印度股市近年来颇受华尔街青睐，但似乎因为此次事件，开始显露出裂痕。在激烈的市场竞争下，印度似乎需要采取措施来挽回投资者对其股市发展前景的信心。Adani的相关事件，可能会成为印度和其他新兴市场争夺资金时的不小阻碍。

与此同时，GautamAdani与印度总理纳伦德拉·莫迪来自同一个邦，并经常一起露面，这也可能会给政府带来压力，要求政府必须提供强有力的监管调查——尤其是在距离下一次印度总统大选只有一年多的时候。

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