春节假期期间，线下消费场景逐步恢复，电影票房、旅游收入恢复强劲。在此前发布的《春节经济活动数据速览：消费回暖》（2023/1/26）基础之上，我们持续关注春节假期后半程（大年初三到初六）消费的加速修复，进一步跟踪出行、电影和旅游等相关高频指标，发现春节假期后半程居民消费需求得到进一步释放，部分或已恢复至接近甚至超过疫情前的水平。往前看，若疫情带来的供给端产能限制有所释放，2023年消费复苏或许会更加强劲。

1.HRT指数同比降幅收窄、物流指标回落或表明供给侧产能受限截至大年初七（2023/1/28），HRT指数相较于潜在趋势值的比值显示，全国层面较去年同期（大年初七）同比增速-1%，较上周的-3%有明显收窄，分地区而言，京津冀地区的指数较去年同期同比增长3%，长三角地区基本与去年同期持平，而珠三角（-1%）成渝（-2%）低于去年同期水平。高频数据中全国整车物流指数较去年同期回落约22%，但国内航班数和拥堵指数分别同比回升4%、1%，体现消费活动的强劲回暖、但消费供给侧产能可能尚未恢复，消费仍有“爬坡”空间。

2.电影和旅游等服务消费活动增长加速

电影、餐饮、旅游等接触性服务消费强劲回升，尤其是春节后半程。

1）2023年春节档电影票房/观影人数较去年同期增加12%/14%，较2019年同比增速分别为15%/-1%，观影人数尚未恢复到疫情前同期水平。

其中，三四线城市票房和观影人数占比进一步提升，反映出春节期间返乡人员增加带来的线下消费迁移。

2）线下消费方面，春节假期部分省份地区及其重点监测的零售和餐饮企业收入有所恢复，较去年同期增加1-4成。其中上海、北京节线下消费支付金额恢复至去年春节同期的82%和98%，福建、江西分别较去年春节同期增长12%、11%。

3）春节假期旅游消费恢复同样强劲，且相对于元旦假期的增速更为陡峭。

2023年春节假期国内旅游出游人次同比增长23%，恢复至2019年同期的89%；旅游收入同比增长30%，恢复至2019年同期的73%。重点旅游地中，除云南、江苏、湖南旅游人数和收入已超过2019年同期水平，四川、辽宁、北京等地恢复至2019年的8-9成。

特别是相较于元旦假期旅游人数和收入分别回升至2019年的35%/43%，春节期间复苏斜率较21/22年提升尤为明显。

3.春运出行活动较强回升

春运开始（腊月十六）至大年初七公共交通发送旅客数合计较22年同期增长64%，恢复至2019年的63%。私人交通比例较22年同期增长15%，并已达到2019年同期的111.2%，体现出行的意愿的显著提升。

1）公共交通中铁路、道路、水路、民航发送旅客数量较去年同期回升51%、68%、48%及60%，相对于春运前半程加快10-20个百分点，其中铁路和民航已恢复至2019年的86%、78%。

2）总航班数较2022年同期同比增长2.5%，增速高于春运前半程（0.5%）；但国际及港澳台航班数同比大幅增加约92%，恢复至2019年的22%。

风险提示：稳增长政策力度不及预期；疫情二次冲击超预期。