“我们认为，美联储在2月可能还要再加50个基点，然后在3月再加25个基点，这可能是最后一次加息。美联储今年不太可能降息，主要原因就是美国今年要进入一个非典型的经济衰退。”

新年伊始，世界经济面临的形势依然扑朔迷离。美国和欧洲的世纪性大通胀能否回落?美联储货币政策转向何时到来?中美两大经济体将如何影响全球经济走势?这些问题持续牵动全球投资人的心弦。

近日，瑞士百达财富管理亚洲宏观经济研究主管陈东在接受21世纪经济报道记者专访时表示，今年大面积的全球通胀将有所缓解，需求减弱、供应瓶颈持续缓解和有利的基数效应应能确保全球通胀在2023年恢复到近年来更为正常的水平，预期发达经济体的通胀率将从2022年的6.9%降至2023年的3.2%。

当前，美联储货币政策何时转向正在成为市场的焦点。在陈东看来，当前，高消费者通胀预期和工资增长相对持续，可能会让美联储担心此时放松警惕为时过早。预计美联储今年将再加息两次——2月50个基点、3月25个基点，最终达到5.25%，但今年预计不会开启降息进程。

瑞士百达财富管理在最新展望报告中预测，全球经济将在今年上半年出现温和衰退，但在下半年出现反弹，全球经济增速预计为2.5%，低于2022年的3.0%。美国和欧元区均将在年初陷入温和衰退，2023年全年分别萎缩0.2%;而中国经济今年将增长4.5%，实现温和回升。

该机构认为，尽管美元当前仍处于比较强势的地位，尤其是在一季度将继续扮演避险资产的角色，但今年下半年随着全球经济开始复苏，美元将相对于所有货币走弱，今年年底很可能标志着美元的高估势头见顶。

瑞士百达集团是一家由8位所有者管理人共同拥有的合伙企业，只提供财富管理、资产管理、另类投资解决方案和相关资产服务，不从事投资银行业务，亦不提供商业贷款。截至2022年9月30日，瑞士百达管理及托管的资产规模达5910亿瑞郎(约为6010亿美元)。

欧美通胀都将回落但美国更快

《21世纪》：回顾2022年，通胀无疑是全球经济的关键词。虽然主要经济体不断加息，但通胀压力始终存在。目前，美国的通胀数字于第四季度初现缓解迹象。展望2023年，美国的通胀会快速回落吗?全球的大面积通胀能否出现转机将取决于哪些因素?

陈东：今年，美国的通胀肯定会出现回落，部分原因是去年的基数很高，但它下降的速度还有一些不确定性。当前，虽然实体货物的通胀回落很明显，但服务业通胀下降的势头还不是特别明确，这与国内工资增长联系非常紧密，而目前劳动力市场仍处在非常紧张的状况，虽然12月美国服务业PMI跌至50荣枯线之下，但这是首次处于萎缩状态，能否延续下去还有待观察。从这个角度看，美联储还会继续采取相对比较谨慎的姿态，不会很快地开始降息。

欧元区和英国的通胀则更多的是由能源价格驱动，整个欧洲对能源供给的外部依赖要比美国高得多。德国等主要欧洲经济体的能源此前主要从俄罗斯进口，而在俄乌冲突爆发后不得不转从其他地方进口，这种能源需求的转换不仅面临很高的成本，而且也将经历很长的过程。因此，欧洲通胀的下降速度要慢得多，可能未来还会在很长时间处于高位。实际上，欧洲在这个冬天的情况要好过预期，这背后有一些特殊因素：一是欧洲在俄乌冲突爆发后迅速储备了大量俄罗斯天然气;二是中国去年在疫情影响之下能源需求相对疲软，把部分能源供给空间留给了欧洲，包括把出口到中国的液化天然气转手卖给了欧洲。在这些特殊情况下，欧洲现在的能源储备比较完善。但在春天进入新的储备周期时，欧洲的情况可能变得更加困难，因为不仅欧洲已无法大量进口俄罗斯天然气，而且中国经济重启也将对能源有更高的需求。综合这些因素来看，欧洲通胀下降的速度不会像美国那么快。

美国今年料再加息两次不会降息《21世纪》：当前，全球市场关注的焦点是美联储货币政策是否会发生转向。美联储加息进程是否已经步入收尾阶段?具体来看，美联储还有多少加息空间?今年美国经济是否会进入衰退?美国何时将开始降息?

陈东：我们认为，美联储在2月可能还要再加50个基点，然后在3月再加25个基点，这可能是最后一次加息，也就是说，在现在的基础上，美联储还要再加75个基点，达到5.25%的上限。同时，我们认为，美联储今年不太可能降息，主要原因就是美国今年要进入一个非典型的经济衰退。通常来说，美国经济衰退的标志是劳动力市场的疲软、失业率的上升，但在这一次的衰退过程中，不太可能见到劳动力市场有太大的松弛。虽然近期看到了亚马逊、脸书、谷歌等高科技公司进行了裁员，但这些被裁掉的人都是很抢手的高技术人才，很快就能找到其他工作。总体而言，美国就业市场仍处于供给不足的状态，美国经济会进入一个比较温和的衰退。而为了避免通胀出现反弹，特别是由工资推动的通胀反弹，美联储今年降息的可能性很小。

中国经济最早在春节后开始反弹《21世纪》：展望2023年，中国同海外经济走势将有怎样的不同?从经济政策、防疫政策的角度来看，去年的经济形势跟今年相比会有哪些不同?

陈东：过去两年，中国跟西方主要国家处于不同的周期之中。当西方