党的二十大报告指出，我国发展进入战略机遇和风险挑战并存、不确定和难预料因素增多的时期。2021年中央经济工作会议和2022年中央经济工作会议都强调我国经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。面对“三重压力”，不仅需要加大宏观调控力度，还需要显著提升宏观调控效率，从而更好地保证经济与社会发展平稳运行。本报告从政策目标设定的合理性、政策整体效果、政策力度、政策传导效率、政策空间、预期管理、政策协调性等七大维度对中国宏观政策进行系统评价。
科学合理设定宏观政策目标
根据宏观政策“三策合一”理论，宏观政策目标体系应包含短期稳定、经济增长和经济结构三大类目标。从中国的宏观政策实践来看，增长与结构层面的目标通常在“五年规划”等中长期发展战略中提出，各年度的宏观政策主要聚焦于短期稳定目标，核心是经济稳定和金融稳定。
经济稳定方面，2022年政府工作报告将GDP增速目标设定在5.5%左右，既与中长期增长目标相衔接，也与潜在增速基本一致，目标设定合理。但需要强调的是，增速目标合理不等于易于实现，尤其是在2022年国内外超预期因素多发的影响下，实现预期增速目标的难度明显增加。
城镇调查失业率目标值由5.5%左右调整为5.5%以内，突出了稳就业、保民生的重要性。2022年政府工作报告将就业目标设定在“城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率全年控制在5.5%以内”。对就业目标要求的提高体现了高质量发展阶段宏观政策对稳就业、保民生的高度重视，体现了以人民为中心的发展思想。
在全球大通胀的背景下，CPI涨幅目标值维持在3%左右，体现了控物价的政策立场，有助于稳定公众通胀预期。3%左右目标的设定体现了宏观政策鲜明的控通胀立场，有助于更好地稳定公众预期。相比于发达经济体主要依靠货币政策抑制通胀，中国宏观调控拥有更丰富、更有效的稳定通胀手段，这是保证目标合理可行的坚实基础。
金融稳定方面，强调统筹发展和安全、防范化解重大风险，体现了对金融稳定的高度重视。宏观政策不但关注经济稳定，还关注金融稳定。2021年召开的中央经济工作会议与2022年政府工作报告在部署宏观政策重要任务时，进一步加强了对金融稳定的重视。在宏观政策的整体基调上，明确提出要统筹发展和安全，并将防范化解重大风险列为着力稳定宏观经济大盘、保持经济运行在合理区间的重要内容。
经济社会大局保持稳定
评价宏观政策的整体效果，主要是分析宏观政策是否有效实现了经济稳定与金融稳定两大核心目标。
就经济稳定而言，2022年，面对风高浪急的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，应对超预期因素冲击，中国发展质量稳步提升，保持了经济社会大局稳定，经济呈现诸多亮点。一是就业目标超额完成。2022年前11个月全国城镇新增就业已达到1145万人，提前完成“1100万人以上”的全年目标。二是物价整体稳定。2022年前11个月，CPI同比涨幅为2.0%，显著低于其他主要经济体。三是新动能持续增强。2022年1至11月，规模以上高技术制造业增加值同比增长8.0%，显著高于工业整体增速和GDP增速，反映了新动能对经济增长推动作用的增强。不过，中央经济工作会议也指出，当前我国经济恢复的基础尚不牢固。宏观政策“三策合一”指数显示，2022年产出缺口与潜在增速缺口双双为负，表明经济运行仍然面临一定的“三重压力”。这也意味着，2023年中国经济增速具有较大提升空间。
就金融稳定而言，系统性金融风险整体可控。其一，人民币汇率波动幅度虽然有所加大，但总体处于合理区间且外汇储备充裕，外汇风险整体可控。其二，金融体系的信用风险与流动性风险状况较为平稳。其三，不当的金融创新风险继续收敛，影子银行规模持续收缩。同时，部分领域的金融风险值得关注。房地产方面，需要警惕房价波动风险。债务方面，需要继续加强防范债务风险。
宏观调控力度显著加大
货币政策力度显著提升。宏观政策“三策合一”指数显示，2022年前三季度货币政策力度指数达到52.8，与2021年全年的45.1相比提升了7.7。这得益于数量型和价格型货币政策的双双发力。就数量型货币政策而言，在两轮降准等操作的推动之下，M2增速达到12%左右，处于近五年来的高位。就价格型货币政策而言，在两轮降息等操作的推动之下，货币市场利率与信贷市场利率均呈现明显下降态势。货币市场利率方面，2022年DR007的均值在1.8%左右，比2021年降低0.4个百分点。信贷市场利率方面，2022年以来金融机构一般贷款加权利率持续下行，三季度末与2021年底相比降幅超过0.5个百分点，这是该指标自2008年有统计数据以来首次低于5%。
财政政策力度同样大幅提升。宏观政策“三策合一”指数显示，2022年前三季度财政政策力度指数达到60.7，达到近十年来最高水平。财政政策力度的提升主要得益于大规模的留抵退税政策。根据国家税务总局的数据，2022年1月1日至9月20日期间已退到纳税人账户的增值税留抵退税款达2.21万亿元。留抵退税显著降低了财政收入增速和宏观税负。2022年前三季度，一般公共预算收入累计同比增速为-6.6%，为2000
