长期结构性因素推动下，发达经济体通胀率低于2%的时代已经过去，高通胀持续的时间可能比大多数人预期的要长，甚至可能成为未来常态。
在海外不确定性因素增多、主要经济体通胀回落缓慢的背景下，我国要继续预防输入型通胀风险，同时警惕国内结构性通胀压力上行风险，巩固“稳物价”的成果，为“稳经济”创造良好环境。
2021年以来，欧美等主要经济体通胀开始抬头，一路向上，并迅速蔓延至全球。乌克兰危机发生后，全球高通胀朝着恶化的方向愈演愈烈，多数经济体物价水平接连创下历史新高。据IMF公布的国家/地区CPI同比数据显示，截至2022年三季度，114个可获取数据的经济体中，CPI同比超过5%的高达97个，超过10%的有51个。从全球整体看，高通胀仍无明显放缓迹象。2023年通胀还会继续上行吗?何时才能见顶回落?其中又会出现怎样的变数?
一、本轮全球通胀由货币供给和结构性因素共同驱动
由供给端推动的全球通胀中枢趋势性上移的中长期结构性因素酝酿已久。近年来，受逆全球化和贸易保护主义影响，主要经济体之间贸易摩擦加剧，加上全球气候变暖导致自然灾害频发，不断威胁着全球产业链供应链的安全稳定，促使其朝着本土化、区域化的新发展态势调整和重塑，从而抬高了生产过程中的原材料、劳动力、运输等成本。美国关税率大幅提高，带来的成本上涨压力最终被转嫁给美国国内的企业和消费者，使生产和生活成本持续上涨。
《巴黎协定》确定了全球绿色低碳转型的大方向，各国正处在能源供给及消费结构转型的关键时期，在过去几年加大对绿色能源的投资，同时减少甚至退出传统化石能源投资。由于绿色能源发展尚未成熟，远不足以弥补传统能源的供需缺口，造成全球能源供应紧张、价格高昂，增加了生产和生活成本压力。许多国家将天然气作为化石燃料向可再生能源的过渡，也大幅推高了全球天然气价格。为了实现“双碳”目标，一些国家采取高能耗行业限电限产等措施，影响了钢铁、有色、石化等原材料领域的全球供给。这种情况在欧洲更为明显，供应链的脆弱性使其更容易受到能源供给紧张的冲击。
随着全球老龄化加速、逆全球化限制劳动人口流动，各国将面临用工短缺、劳动力成本上升的长期趋势，制约社会总供给的增长。老龄化意味着更高的医疗服务支出，离开劳动力市场的老年人作为纯消费群体，会形成新的需求结构，并不一定会带来社会总需求的减弱。从长期的供需关系看，人口老龄化对全球通胀水平具有推升作用，作用是持续且不可逆转的。
疫情使供应链危机一朝暴发，成为本轮全球通胀的导火索。2020年初疫情冲击下，各国的防疫举措导致生产和供应受阻，全球供应链难以有效协作;各国防疫政策和复工程度不同，运输成本快速攀升;全球供不应求矛盾突出，各类商品价格不断走高。其压力一开始体现在大宗商品的价格快速上涨上，随着“生产—销售”快速传导至消费品价格。值得一提的是，疫情影响不会随着疫情得到控制快速消退，它对就业、消费、供应链等造成的冲击，需要一个缓慢、长期的恢复过程，甚至可能形成局部领域的永久性转变。受疫情影响，全球产业链、供应链的重塑加剧，推动西方经济体宏观经济政策从追求效率转向更加注重就业和公平，从而提高对通胀的容忍度。
2008年以后，欧美国家长期持续的宽松货币政策为通胀埋下伏笔。疫情发生后，主要经济体货币政策在本就宽松的基础上进一步“大放水”，并配合财政政策刺激，导致全球流动性大幅扩张，为通胀快速升温提供了条件。2020年美联储和欧洲央行资产规模分别扩张了约74%和45%，带动广义货币同比增长至17%和11%;2021年扩表幅度达20%以上，广义货币同比增长分别为17%和7%。
乌克兰危机再度重创尚未从疫情中恢复过来的全球供应链，给全球通胀“火上浇油”。俄罗斯和乌克兰在能源、粮食、金属等重要大宗商品市场上扮演着主要供应国的角色。俄罗斯是石油、天然气、化肥、小麦、镍、钯等的主要出口国之一，乌克兰是全球第二大谷物出口国和最大的葵花籽油出口国。乌克兰危机发生后，这些大宗商品的生产和出口受阻或中断，价格大幅飙升。随着西方国家对俄罗斯的制裁不断升级，相关供给缺口持续扩大，引发了全球范围的能源和粮食危机。
二、2023年全球通胀总体走缓态势初步明朗
本文使用IMF数据库中可获得的国别通胀数据，参考IMF编制全球或区域综合指标的方法，以各国按购买力平价计算的GDP占全球的份额为权重，编制全球、发达经济体、新兴市场和发展中经济体的整体通胀指标。从数据看，当前全球通胀出现了见顶回落的势头，主要是因为新兴市场和发展中经济体的通胀率回落;发达经济体的通胀率仍在攀升，但边际斜率也已明显放缓。
海外央行紧缩货币政策从总需求层面推动通胀总体降温。2022年以来，为抗击通胀，约90个国家的央行先后开启加息，其中有一半国家单次加息幅度超过75个基点。美联储已经连续6次加息，且连续4次加息75个基点，累计加息375个基点。一方面，主要经济体“快节奏、高力度”的加息不断推高借贷成本，遏制了消费和投资，通过压低社会总需求推动通胀降温。另一方面，
