本周周报关注疫情防控措施优化后，各地的人流恢复情况。

（一）全国层面：12月中旬以来，多项经济数据明显走弱12月以来，多项高频经济数据经历了先升后降的过程。12月上旬，随着疫情管控措施减少，出行、货运、快递等多项经济数据明显回升；12月中旬以来，多项经济数据均出现明显回落，或与近期多地感染人数增加有关。

1）出行：12月上旬，地铁客运、执行航班数、百城拥堵指数均有所回升，12月中旬以来，三项指标再次下探。地铁客运，11月下旬，29城地铁客运量同比在-50%左右，至12月中旬已回升至-35%左右，但12月中旬以后再次下探至-60%左右。截至12月21日，29城地铁客运量平均同比-45%，较11月的-30%明显下滑。航班，12月上旬，每日执行航班数大幅回升至6000-7000架左右，11月下旬平均不到4000架，但12月中旬以来执行航班数再次回落，近5日平均为5300架。百城拥堵指数，11月底为1.44，12月中旬回升至1.49，之后再次回落，12月24日已降至1.32。

2）货运物流：整车货运流量指数，11月底同比在-40%左右，12月中旬回升至-31%，此后再次回落，近7日同比平均为-36%。

3）快递：12月中旬以来，快递投递量出现下滑。截至12月20日，全国邮政快递日投递量为2.86亿件，11月同期为3.13亿件，1-10月平均为3.15亿件。

4）电影：近一周电影票房及观影人次均明显回升。12月12日-18日，当周电影票房收入同比-24%，前两周同比分别为-69%、-74%；当周观影人次同比-46%，前两周分别为-67%、-70%。

（二）城市层面：部分城市或已过疫情拐点，人流有修复迹象我们统计了27个城市的地铁客运数据，观察主要城市人流的恢复情况。通过对比12月14日及12月21日各城市地铁客运的修复情况（相对2021年同期），可以发现：

1）整体来看，近一周地铁客运较上周大幅下跌。12月21日，27个城市地铁客运量/去年同期平均为39%，12月14日为63%。地铁客运量的快速下滑，反映了近一周全国各地疫情的快速发展趋势。

2）近一周地铁客运明显修复的，仅北京、重庆、武汉、石家庄、兰州、西安这6个城市，且当前恢复程度仍在低位。其中北京、兰州由15%左右修复至30%左右，武汉、重庆、石家庄由20%-30%修复至40%左右，西安由62%修复至77%。

3）近一周地铁客运明显下滑的：包括上海、深圳、广州、南京、苏州、长沙、合肥、南宁等十几个城市，仅一周时间内，上海、南京、苏州等城市地铁客运量从去年的80%-90%降至30%-40%，哈尔滨、南宁分别从159%、119%下滑至40%左右。

4）不同城市地铁客运变化情况不同，反映出各地疫情演进阶段的差异。我们以百度发烧及咳嗽搜索指数来观测各城市的疫情发展情况。北京、石家庄等城市疫情爆发较早，当前百度发烧及咳嗽搜索指数已过峰值，且下降至12月初水平，表明其疫情或已过拐点，城市人流已在恢复。上海、南京等城市的百度发烧及咳嗽搜索指数虽然已过峰值，但仍维持在高位，表明疫情仍在快速发展阶段，城市人流仍在减少。

每周经济观察：华创宏观中国WEI指数，截至2022年12月18日，该指数为4.44，相对于12月11日回落了0.02。生产，疫情扰动下，近期生产有转弱迹象。需求，地产降幅持续扩大，汽车本周批零增速小幅回升。外需，韩国12月前20天出口同比继续负增。

风险提示：

疫情散发影响消费；楼市持续低迷；海外货币政策收紧幅度超预期。