各大央行或将分道扬镳。

2022年，一场数十年未见的紧缩浪潮跟随爆表的通胀席卷而来，美联储、欧洲央行、英国央行等均祭出了75个基点的激进加息，加拿大央行更是一度暴力加息100个基点，紧缩大潮也让全球市场巨震，股市、债市、汇市、商品市场等无一幸免。

根据美国银行的统计，全球主要央行今年已加息约275次，超过50家央行今年曾进行过单次75个基点的激进加息，其中一些央行紧随美联储的步伐，进行了多次激进加息。对比来看，今年主要央行降息的次数却仅有13次，而且被俄罗斯和土耳其央行包揽。

随着2022年渐行渐远，今年最后一个“超级央行周”拉开大幕，北京时间12月15日，美联储、英国央行、欧洲央行将先后亮相，为未来的货币政策走向提供关键线索。明年各大央行逐步暂停加息几成定局，更关键的问题是，各大央行加息的“终点”究竟在哪儿?明年晚些时候会降息吗?

三大央行最“吸睛”在本周公布利率决议的众多央行中，美联储、欧洲央行、英国央行是最重要的三家，吸引了绝大多数市场目光。

美联储将于北京时间12月15日凌晨3点公布利率决议，在连续四次加息75个基点后，本周大概率会将加息步伐放缓至50个基点。本周同时公布的还有每季度更新的利率点阵图和最新经济预测。目前经济学家预测，美联储的利率点阵图中值料将显示，基准利率将在2023年达到4.9%的峰值，对应4.75%-5%的目标区间，而9月时美联储的预测仅为4.6%。

美国全国人寿公司首席经济学家KathyBostjancic则预测，消费者支出的韧性和劳动力市场的紧张将持续构成通胀上行压力，美联储的峰值利率可能会上修至5%-5.25%区间。

嘉盛集团资深分析师JoePerry对记者表示，在连续加息75个基点后，美联储已释放强烈信号，大概率将在本周议息会议上加息50个基点，关键点在于未来加息步伐和利率最终水平。如果美联储暗示峰值利率达到5%甚至更高，则有可能引发金融市场风险厌恶反应，美股可能下挫、美元升值。

除了峰值利率，明年美联储是否会降息也成为焦点，市场预计明年晚些时候美联储将降息。而美联储官员们则一直在强调：政策利率可能会在一段时间内保持在峰值水平。本周公布的点阵图将给投资者带来更多线索。

英国央行将于北京时间12月15日20:00公布利率决议，市场普遍预计，英国央行此次将把基准利率上调50个基点至3.5%，料将创下2008年以来的最高水平。

需要注意的是，英国10月CPI从9月的10.1%飙升至11.1%，但英国央行可能仍要放缓加息步伐，黯淡的经济前景让英国央行本月的会议比上个月更加艰难。

明年英国经济衰退几乎已成定局。制造业行业组织MakeUK和会计师事务所BDOLLP公布的报告显示，今年英国制造业产出预计将萎缩4.4%，明年或再下降3.2%。这意味着到明年年底，英国制造业规模可能会较2021年收缩7%。MakeUK预计明年英国GDP将收缩0.9%。

欧洲央行将于北京时间12月15日21:15公布利率决议，鉴于11月欧元区通胀一年半以来首次放缓，目前市场普遍预计欧洲央行本周将加息50个基点。但需要警惕的是，鉴于欧元区11月CPI增速仍高达10%，目前并不能完全排除欧洲央行连续三次加息75个基点的可能性。

值得注意的是，欧洲央行本周可能宣布进行量化紧缩(QT)，经济学家们预计这一紧缩行动可能将在明年一季度正式落地，量化紧缩可能会以允许债券到期，而非央行主动卖出的方式来进行。缩表在一定程度上能强化加息效果，引导市场利率上行，起到抑制市场需求的作用，但公债收益率抬升可能也会对金融市场形成新的冲击，加大市场波动。

通胀形势相对较好的美国也不乐观自6月份通胀达到9.1%的逾40年峰值以来，美国CPI同比涨幅已连续数月回落，10月份为7.7%。对比来看，欧元区11月通胀率为10%，仍处于两位数的高位。英国10月通胀率更是高达11.1%，为40多年来的最高水平。

相比欧洲央行和英国央行，通胀回落也让美联储更有底气放缓紧缩步伐。但另一方面，美联储仍不可能立即停止加息，7.7%的通胀率仍是目标的近4倍，紧缩冲击还将继续。

需要注意的是，美联储通过提高借贷成本抑制通胀的举措已开始影响消费者行为。美国银行首席执行官BrianMoynihan警告称，在经历了两年疫情引发的两位数增长后，消费增速“正在放缓”。虽然今年美国零售支付激增11%至近4万亿美元，但这一增长掩盖了最近几周开始的放缓：11月的支出其实仅增长了5%。

德邦证券首席经济学家芦哲对21世纪经济报道记者表示，居民部门在两轮史诗级财政补助中累积的超储水平在美国经济中扮演着“缓冲垫”的角色，当前较高的水平有望延后未来美国经济陷入衰退的时点。在财政补助停滞后，为了支撑自身的消费需求，美国居民开始对前期留存的超额储蓄动手，储蓄的加速消耗也使得居民部门的储蓄水平持续跌破趋势线。

这或许将导致美联储货币政策不得不持续、过度紧缩，最终导致经济陷入更深度的衰退。芦哲预计，美国居民部门的超储可能会在2023年晚些时候被消耗殆尽，届时美国经济最大的增长引擎：私人消费或面临“熄火”风险，从而传导至总量经济层面，引发经济衰退。