中国外汇投资研究院副院长赵庆明表示，在美联储放缓加息的预期下，美元指数的驱动力减弱，可以判断强势美元基本已经进入尾声，本轮非美货币贬值低点大概率已经出现。

进入年底，汇率市场出现了一些新趋势，今年以来一直唱主角的强势美元终于有了偃旗息鼓的势头。11月，美元指数下跌5.04%，为2010年9月以来最大单月跌幅。事实上，当前美元指数已经回落至106下方，较年内高点114.78已经贬值超过8%。

针对美元11月的大跌，中国外汇投资研究院副院长赵庆明对21世纪经济报道记者表示，在美联储放缓加息的预期下，美元指数的驱动力减弱，可以判断强势美元基本已经进入尾声，本轮非美货币贬值低点大概率已经出现。

非美货币方面，11月欧元兑美元上涨5.31%，英镑兑美元上涨5.19%，日元兑美元上涨7.16%，在岸人民币兑美元上涨2.15%，离岸人民币兑美元上涨3.96%。

值得注意的是，在岸、离岸人民币兑美元汇率均为3月以来首度月线收阳，在岸人民币兑美元汇率创2019年1月以来最大单月涨幅，离岸人民币兑美元汇率创十年以来最大单月涨幅。截至12月1日13:09，离岸人民币兑美元汇率报7.0570，距离10月25日的低点7.3748已经升值4.30%;在岸人民币兑美元汇率报7.0649，距离11月1日的低点7.3280已经升值3.59%。

记者多方了解到，业内人士普遍认为本轮美元指数升值周期的顶点已经出现，但在美联储加息周期仍未结束、美国经济相对欧洲经济优势仍存的大背景下美元指数难言进入下行周期，人民币汇率的外部贬值压力有所减轻，后续走势更多取决于国内经济的基本面。

美元本轮升值大概率已经筑顶南华期货宏观外汇分析师周骥对21世纪经济报道记者表示，在美联储加息预期较难大幅上升、欧美货币政策差异可能收敛、美国经济出现恶化迹象以及美元在今年已持续较长时间上行的背景下，预计美元指数大概率已接近大幅上行的终点。就算后期美国经济或美联储加息幅度超预期，美元可能会再获升值动能，但大概率也是强弩之末。

12月1日，中国央行主管媒体《金融时报》发布文章指出，今年以来，随着美国通胀居高不下导致美联储激进加息，美元走强成为国际金融市场的焦点话题。但11月以来，美元不仅上行乏力还出现了下滑现象。据美国商品期货交易委员会最新数据，截至11月22日当周，美元净空头头寸达到18.2亿美元，升至2021年7月以来最高。综合来看，当前的美元下滑很可能意味着本轮升值已经筑顶，后续冲高的空间十分有限。但是，这并不意味着美元升值周期已经终结，在未来一段时间内，美元仍将保持强势，转入贬值周期可能尚需时日。

第一，从美联储加息的角度而言，美联储放缓加息的预期增强将打压美元上行动能，但其持续加息仍将成为美元强势的支撑所在。

第二，美元指数的走势除了与美联储货币政策走向密切相关之外，也与美国经济和欧元区经济表现密不可分——欧元比重在美元指数中占据重要部分。美国经济相对于欧洲经济的优势难以一直持续下去。

美东时间11月30日，美联储主席鲍威尔在12月议息会议静默期前的一次关键发言也印证了市场对美联储放缓加息的预期。鲍威尔表示，货币政策对经济和通货膨胀的影响具有不确定的滞后性，而迄今为止的快速紧缩政策的全部效果还没有显现出来。因此，当接近足以使通货膨胀率下降的约束水平时，放缓加息步伐是说得通的。

鲍威尔明确表示，放缓加息步伐的时机可能最快在12月的议息会议上到来。但提高利率以控制通货膨胀、限制性政策要保持多久要比放缓的时间节点更为重要。恢复价格稳定可能需要(美联储)在一段时间内将政策保持在限制性水平。历史警示我们不要过早地放松政策。美联储将坚持到底，直到大功告成。

鲍威尔鹰中有鸽的“打太极”式发言可能还是有些令人迷惑，但美国最新的经济数据显示，美联储放缓加息的节点大概率已经临近。美东时间11月30日公布的数据显示，素有“小非农”之称的美国11月ADP就业人数增加12.7万人，为2021年1月以来的最低水平，远不及市场预期的20万人，同时较10月份的23.9万人大幅回落。

美联储经济褐皮书也显示，美国整体经济活动大致持平或略有上升，利率和通货膨胀继续对经济活动构成压力，促使中低收入消费者越来越多地购买低价商品，许多人对前景表示了更大的不确定性或悲观情绪。

值得一提的是，美国劳工统计局11月10日发布的数据显示，美国10月CPI同比增长7.7%，略低于市场预期，前值为8.2%，环比出现明显回落，但离美联储2%的目标还有很大距离。

早在11月中旬，中信证券首席经济学家明明就曾撰文表示，站在当前时点，当前美元指数的阶段性高点或已过，但其趋势性下行的条件尚不具备。一方面，美国10月的整体通胀和核心通胀增速低于市场预期，显示出通胀压力边际缓解，进而导致市场的通胀预期和加息预期均有所回落，带动美元指数走弱。另一方面，美元指数的上行动力往往来自美联储紧缩政策，以及美国经济相对于其他非美经济体的优势;驱动美元指数下行的因素则主要是非美经济的强劲表现，尤其是欧洲地区。往后看，从相对经济差的角度来看，欧洲通胀高烧不退