《谈国论企》中国制造业采购经理指数PMI于2022年11月份不仅延续10月份几乎全面收缩劣况，经营活动预期更出现多时少见的收缩，意味欧美等主要市场经济低迷和国内疫情走坏使外与内需求续减之困，不断恶化，对四季度甚至新一年伊始会有负面影响;惟投入产品价格及销售价格回落，改善制造业竞争力，属稍佳现象。国务院总理李克强8月31日主持召开国务院常务会议议决要促投资带消费增就业等作为扩大有效需求，和人行再降准，冀国民经济降压和保恢复稳态。

*欧美出口单差及内需亦转弱不利生产*

来自中国国家统计局所发布的最新数据，制造业经理采购指数PMI于2022年11月份仅达48(见表)，环比回落1.9个百分点，更是2022年前11个月以来的7个月收缩，和仅次于4月份47.4低位的第二低。

引人以忧者，更为制造业的生产经营活动预期，出现多时鲜见的收缩劣况，所达48.7，环比大幅回落3.7个百分点，较2021年11月份的53.8，更是同比下跌4.9个百分点，似有急转直下之概。此因:

最重要的当然是(一)所接的整体新订单，不断缩减而造成日益深重的恶性影响:于2022年11月份仅达46.4，环比持平于10月份的1.7个百分点大幅下跌之态，反映出市场的需求进一步趋于疲弱，其中(I)出口新订单，指数于是月份回落至46.7，和环比下跌0.9个百分点，止住10月份环比略升0.6个百分点之态，显示制造业出口新订单在四季度保持三季度不断转差劣态，当然是受困于境外经济低迷的负面影响。

相信制造业的出口新订单于未来一段时间会保持收缩状态，前景难以乐观之因，乃(i)美国的经济受到疫情和通胀等压力不浅。特别是通胀，个人消费支出物价指数PCE节节上行至今仍于高位运行，使央行不易稍一放宽其紧缩的货币政策，否则连续几次的大幅加息有可能功亏一篑，使当地的消费力和消费者信心都不理想。重要的是美国拜登政府乃然坚持对华输美商品加徵关税劣策不改，更在芯片等方面作新的科技贸易战。和(ii)欧洲面对油气、粮食等供应不足，而乌克兰局势恶劣，使欧盟经济难重振。

此使(II)进口订单，分类指数于11月份亦环比回落0.8个百分点，跌至47.1的更低水平，对出口是一个警示，而内需前景亦不宜乐观。

凡此，使制制造(III)在手订单于月份环比回落0.5个百分点，达致至43.4。

正因为新订单整体反覆收缩，故制造业的(二)生产，受到新订单尤其是出口新订单的持续收缩而同步走扁:分类指数于2022年11月份仅达47.8，环比大幅回落1.8个百分点，与10月份49.8的环比跌幅1.9个大致相若，并确认制造业的生产开始不济，甚至急转直下，劣象。

*原材料购进及出厂价格显制造业无优势*

更差劲的问题，为(三)生产成本和销售价格之反覆回落，现价对制造业的接订单、生产未有利好的影响，其中(1)主要原材料购进价格，分类指数于2022年11月份环比跌2.6个百分点至50.7;而(2)出厂价格分类指数于是月回落1.3个百分点，处47.4，与PMI及生产、新订单等数，大致相若，足见制造业议价无甚优势。

凡此，为制造业的生产经营活动预期指数滑落至收缩之境因由。

中共中央政治局会议所作出的「要坚持办好自己的事」决策，要求「疫情要防住、经济要稳定、发展要安全」，作为应对和化解新冠肺炎疫情和乌克兰危机所导致增加的风险挑战的重要政策和策略，乃十分明智之举。冀制造业的情况会逐步回稳向好。《资深财经评论员黎伟成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)

中国制造业采购经理指数(PMI)

指数

月环比(个分点)

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11月╱202248.0-1.2

10月╱202249.2-0.9

9月╱2022

50.1+0.7

8月╱2022

49.4+0.4

7月╱2022

49.0-1.2

6月╱2022

50.2+0.6

5月╱2022

49.6+2.2

4月╱2022

47.4-2.1

3月╱2022

49.5-0.7

2月╱2022

50.2+0.1

1月╱2022

50.1-0.2

12月╱202150.3+0.2

11月╱202150.1+0.9

10月╱202149.2-0.4

12月╱202051.9-0.2

12月╱201952.2持平

12月╱201849.4-0.6

12月╱201751.6-0.2

12月╱201651.4-0.2

12月╱201549.7+0.1

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资料来源:中国物流与采购联合会(CELP)及国家统计局服务业调查中心