尽管通胀出现初步回落，但在能源危机和紧缩政策等多重冲击下，欧洲面临的经济挑战似乎才刚刚开始。
欧洲11月通胀数据超预期回落。
当地时间11月30日，欧盟统计局公布的数据显示，欧元区11月调和CPI初值同比增长10%，低于市场预期的10.4%，10月为10.6%。环比来看，11月CPI更是下滑0.1%，低于市场预期的增长0.2%，较上月的增长1.5%大幅下降，为一年半来首次放缓。
具体来看，能源及食品价格仍是推动欧元区通胀同比上升的主要因素，不过能源价格增速已经有所回落。11月欧元区能源价格同比上涨34.9%，较10月41.5%的同比增速有所放缓;食品、酒精和烟草价格同比上涨13.6%，增速高于上月的13.1%。
另一方面，核心通胀率仍不容乐观。欧元区11月核心CPI同比增长6.6%，高于预期的6.3%，也高于10月的6.4%。环比来看，11月核心CPI较上月增长0.2%，形势仍比较严峻。
中国银行研究院研究员曹鸿宇对21世纪经济报道记者分析称，在经历多轮加息后，欧元区及其部分成员国通胀增速小幅回落，但欧洲地区整体通胀水平仍处在历史高位附近，且剔除能源等因素的核心通胀形势顽固，短期内欧洲央行政策不会出现趋势性变化。
欧洲央行加息压力略有减轻欧元区通胀放缓其实早有征兆。
在欧元区CPI数据出炉的前一天，11月29日德国联邦统计局公布的初步数据显示，欧洲最大经济体德国11月CPI同比涨幅从上月的10.4%回落至10%，低于市场预期的10.4%。11月CPI环比下降0.5%，创2020年11月以来新低，10月为增长0.9%。
尽管物价上涨趋势有所放缓，但德国联邦统计局也提醒，近几个月以来，高昂的能源和食品价格一直在推高通胀率，11月的情况也没有得到根本性改善，能源价格比去年同期高出38.4%，食品价格则同比上涨了21%。
对于民众而言，高企的通胀会导致实际购买力下降，工资不断贬值。德国第三季度的工资收入比去年同期增长了2.3%，但这一增长被更高的消费价格所抵消。考虑到通胀因素，德国民众的实际收入同比下降了5.7%，创下2008年开始统计该数据以来的最大跌幅。
需要注意的是，此前欧元区通胀数据屡屡高于预期，这次低于预期相当难得。即便仅有单月数据，物价压力减弱的初步迹象也能让欧洲央行加息压力有所减轻。
根据欧洲央行11月底公布的会议纪要，一些官员10月已经倾向以略温和的幅度加息。虽然绝大多数央行官员10月份支持加息75个基点，但彼时也已经有“几位”委员青睐加息50个基点。
而在本次通胀数据出现见顶回落初步迹象后，“鸽派”的声音可能会越来越响亮，欧洲央行12月可能会将加息步伐从75个基点降至50个基点。
另一方面，虽然欧元区通胀有所回落，但高达两位数的通胀意味着欧洲央行仍有必要继续加息。曹鸿宇分析称，通胀是影响欧洲央行货币政策的关键变量，虽然目前欧盟及其部分成员国面临较大的经济衰退压力，但通胀压力未出现明显的缓解趋势，与此同时欧洲央行整体加息幅度仍落后于美联储，为进一步遏制通胀、缓解美欧政策利差对欧洲市场的不利影响，欧洲央行有必要继续维持加息步伐。
欧洲经济挑战才刚开始?尽管通胀出现初步回落，但在能源危机和紧缩政策等多重冲击下，欧洲面临的经济挑战似乎才刚刚开始。
根据欧盟统计局数据，三季度19个欧元区国家GDP环比增长0.2%，较前值0.8%大幅下降。
而接下来等待大多数国家的将是衰退。曹鸿宇表示，当前欧洲经济面临地缘政治环境波动、能源价格高企、家庭购买力承压、融资条件收紧等多重不利因素影响，经济景气指数、地区PMI等多项指标持续下行，工业生产仍面临较大的能源供给瓶颈，欧洲经济最快将于四季度陷入衰退，2023年一季度欧洲经济活动大概率继续萎缩。
牛津经济研究院欧洲经济主管AngelTalavera对21世纪经济报道记者分析称，能源危机将持续影响宏观经济，预计明年欧元区GDP会萎缩。为了缓解压力，财政政策仍将是扩张性的，但各国的措施在规模和类型上都有很大不同。而一旦能源危机缓解，政策制定者的注意力将逐渐从紧急支持转向财政可持续性，拖延已久的欧盟财政规则改革预计明年会最终实施。
即使是官方也承认了衰退风险。欧盟委员会在秋季经济预测报告中警告称，在不确定性走高、能源价格压力高企、家庭购买力下降、外部环境疲软和融资条件收紧的情况下，预计欧元区大多数成员国将陷入衰退。
在阴云密布的经济背后，能源危机是一大关键推手。德国化工巨头巴斯夫执行董事会主席马丁·布鲁德米勒表示，欧洲化工市场大约十年来一直增长乏力，能源成本大幅上涨使巴斯夫面临压力。今年前9个月，巴斯夫欧洲生产基地的天然气费用较去年同期增加22亿欧元，企业第三季度利润较去年同期下滑近三成。
能源成本高企的压力使欧洲工业陷入困境，迫使其减产、转移工厂乃至直接停产。在能源危机中，那些更依赖能源或天然气的行业的产出受到了更大的冲击，例如金属和化工行业。
尽管近期欧洲能源危机略有缓解，但仍不能掉以轻心。Talavera对记者分析称，如果欧洲不能在2023年冬季之前获得足够的天然气或调整需求，能源配给将
