《谈国论企》中国国民经济于2022年四季度正朝著巩固经济回稳向上方向运行，而人民银行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款备备金率的金融机构)，乃及时配合国务院总理李克强于11月22日主持召开国务院常务会议时，部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效的政策。相信此番的全面降准，会有利于经济社会向好发展，亦无碍商业银行等金融机构保稳定回报。

*再释五亿亿元会产生更大杠杆比例效益*

我对人行是次的全面降准的政策和做法的看法，有好几个重点(一)按人行有关责负人所提供的资料，显示此次降准共计释放长期资金达5000亿元，可解读为(1)所释放的效应，肯定不仅止于5000亿元，理由为商业银行增加了具高度流动性的资金额度，会强化对以企(事)业单位、住户等为主的社会经济主项融资力度，循环式的运作所产生的「滚雪球」效应，就不止于所言之数;特别是(2)金融机构在降准后的加权平均存款准备金率约为7.8%，相对于一年多前的7月9日的约8.8%，杠杆比率有相当程度的提升。

要留意的，是金融机构人民币贷款净增长额度，在2022年10月份即使同比少增两成半，惟1-10月份累计额度的增幅6.55%，相对于经济增速为高。尤其是惹人注目的，是贷款主要(1)强化对企(事)业单位的资本支持，其中中长期贷款净增额度于2022年10月份达4，632亿元同比飙升1.11倍，而2021年同期仅2190亿元和减少46.7%;而(2)住户的中长期贷款，于2022年10月份仅净增332亿元，同比大减92.13%，比前三季度净增2.32亿元所减的50.84%更甚。住户的中长期贷款，多用于购买商品住宅房，此显内地的房地产市场情况颇差，是有需要加大购房的支持力量。

至于(二)人行是次虽云为全面降准，但从国务院常务委员会11月22日会议，谈挺经济中的金融货币政策措施时，强调特别(I)要「适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕」，而降准，遂成为金融市场近期谈论的其中热门话题。人民银行今年已多番降准、下调贷款市场报价利率贷款市场报价利率LPR以至金融机构外汇存款准备金率等，加大金融对实体经济支持力度。

估计(II)人行的降准，仍会是以定向为主，特别是(i)引导银行「对普惠小微存量贷款适度让利」;商业银行在过去约两年已让利予经济社会，在息差不断收窄的同时，加大以信贷为主的资产素质控制，减少不良贷款支出，业绩表现仍相对良好，此番所定向收窄至小微存量贷款，应该可以应付。继续(ii)「做好交通物流金融服务」，和(iii)「加大对民营企业发债的支持力度」。

再看(三)全面降准的措施，坊间有说此举会削弱商业银行的盈利能力，显然有误解误导之嫌，理由为(甲)人行负责人已称「此次降准降低金融机构资金成本每年约56亿元，通过金融机构传导可以促进降低实体经济综合融资成本」，即银行不是硬吞蚀利。

*银行业控信贷素让利社会仍保稳赚业绩*

再看(乙)不计及此番之全面降准，人行之前的3次降准日期为2022年4月15日、2021年12月6日及7月9日，对商业银行的具体影响，相对有限，并可从具代表性的中国工商银行(01398)2022年上半年业绩而分析:股东应占溢利于2022年上半年达1715.06亿元(人民币.下同)同比增长4.95%，较2021年赚1645.09亿元的9.8%升幅为低，属颇不错的业绩表现，乃在新冠肺疫的新病毒Omicron多扩多散的情况底下，中国工商银行仍然(1)相当积极支持国家力主的让利予实体经济，降低企业的融资成本，使该行的净息差1.85%和净息差收益率2.03%，相对于2021年12月末时分别降低8个基点和9个基点，对业务业绩当有一定的压力。

和(2)工行强力控制以信贷为主的资产素质:计提资产减值损失1336.22亿元同比增长7.3%，属相对可控，而不良贷款率1.41%，较2022年12月底时降低0.01个百分点，和拨备覆盖率、贷款拨备率皆有所提升，应对贷款素质的能力有所提升。

人行的声明，十分明确指出，此举为保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩毋经济回稳向上基础。

该行将坚决贯彻落实党的二十大精神，加大稳健货币政策实施力度，著力支持实体经济，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，更好发挥货币政策工具的总量和结构双功能，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹套，支持重点领域和薄弱环节融资，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。