《经济通通讯社17日专讯》人民银行最新公布的三季度货币政策执行报告显示，偏宽的货币政策基调未变，警惕未来通胀反弹压力的措辞则引发市场关注。国泰君安固收分析胡建文指出，相较于二季度货政报告，本次人行对通胀压力的论述更为具体和长期化，认为未来挑战来自于外部输入性通胀压力依然存在，同时M2增速处于相对高位，若总需求进一步复苏升温可能带来滞后效应，也考虑了疫情防控更加精准后消费动能可能会快速释放。
该机构认为，人行对于通胀的描述是超市场预期的，如果这种关注长期化，总量宽松的货币政策工具必然会受到约束。相较于二季度报告，本次报告在结构性货币政策工具的措辞本质上变化不大，与人行关注需求侧引发通胀压力对应，总量型货币政策空间预计不大。
*国金证券:降准可能性下降*
国金证券宏观赵伟团队则指，人行最新报告对海外经济研判更悲观、对国内经济边际转乐观，但总体通胀风险已成为当下货币政策关注的焦点之一。另外，政策重心明显向防风险倾斜，除需求侧变化带来的通胀潜在风险，还有房地产领域风险。
该行认为，需求推动的通胀风险上升，会掣肘总量货币政策工具的运用，意味降准的可能性下降，货币政策进一步宽松空间有限，货币流动性环境最宽松的阶段或已经过去。
