10月经济数据：三驾马车集体降速

10月经济：生产侧角度看，工增5.0%，服务业生产指数0.1%，均低于前值。

服务业中，信息传输、软件和信息技术服务业，金融业生产指数分别增长9.2%、6.4%，分别比上月加快0.7、1.5个百分点。

需求侧：三驾马车集体减速。社零-0.5%，固投5%，地产销售面积增速-23.3%，净出口增速0.4%，均低于前值。固投中，制造业投资10月增速为6.9%，前值为10.7%，1-10月为9.7%。基建（宽口径，含电热气水）10月增速为12.8%，9月为16.3%，1-10月为11.4%。地产投资10月增速为-16.1%，9月为-12.1%，1-10月为-8.8%。

10月就业：失业率为5.5%，与前值持平。10月物价：PPI转负，CPI回落。

10月金融：社融存量增速降至10.3%。

四季度展望：挑战依然严峻

经济三条主线看（《【华创宏观】经济的三条主线——9月经济数据点评》），受疫情、外需回落影响，经济四季度面临的挑战依然十分严峻。

第一条主线是疫情。9月下旬至今，疫情持续扩散中。近5天（11月10日-14日）每日新增感染者均超过1万人。11月14日，新增感染者达到1.78万人。

受此影响，线下经济活动大幅承压。11月前13天，29城地铁客运量同比为-21.7%，比10月更低。10月为-20.3%。11月前14天，67城地产销售面积同比为-35.1%，低于10月的-25.2%。

第二条主线是外需。一方面，全球制造业PMI连续两个月低于50%。考虑到今年大多数国家货币政策取向是加息，从加息到影响经济，有一定的时滞，那么明年全球经济不容乐观。另一方面，全球最大的需求国，美国，三季度以来消费持续回落。根据美国红皮书商业零售数据，10月30日-11月5日当周，增速已降至7.6%。考虑到10月美国CPI为7.7%，那么当下的美国零售已经算偏弱。

风险提示：

疫情反复影响消费修复。海外货币政策收紧幅度超预期。