事件：

2022年10月27日，统计局公布了9月工业企业效益数据，2022年1-9月，规模以上企业利润同下降2.3%。

点评：

2022年1-9月，规模以上工业企业利润累计同比增长-2.3%，回落0.2个百分点,降幅有所趋缓。具体而言，1-9月工业企业营收同比增速回落0.2个百分比至8.2%，回落幅度有所收窄。与此同时，9月工业企业利润率继续受PPI的压制回落0.06个百分点至6.23%，营业成本率则回升0.02个百分点至84.85%。从不同类型企业的经营情况来看，国有企业与私营企业盈利分化的裂口有所收窄，9月国有企业净利增速回落1.6个百分点至3.8%，而私营企业净利增速则回升0.2个百分点至-8.1%。

从行业收入结构来看，1-9月工业企业下游收入延续回升态势，收入增速较之1-8月回升1.31%。而上、中游则收入增速进一步回落，其中上游回落1.61个百分点至21.25%，中游回落0.18个百分点至6.57%。上、下游收入增速裂口进一步出现弥合。从具体行业来看，下游的回暖主要与汽车制造，农副食品加工业，酒、饮料和精制茶制造业，医药制造业的向好有关。而上游则全部行业均出现收入增速的放缓。

从行业利润结构来看，1-9月上、中游利润增速分别回落2.51和0.14个百分点至34.95%和-23.77%。下游工业企业利润增速降幅进一步收窄1.67个百分点至-3.46%。上游回落3.93%，至37.46%。分行业来看，上游除电力、热力、燃气及水的生产和供应业外，利润增速均出现回落。下游则主要受益于汽车制造业景气周期的延续，此外皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业，家具制造业也出现了利润增速的由负转正。

整体而言，当前工业企业的利润情况仍在回落，企业成本的高企和外部环境、疫情因素的影响仍在持续，部分企业生产经营仍面临较大困难。不过也应看到，民营企业的盈利下行情况得到初步缓解，未来伴随政策的有力释放，企业的经营生产预期将逐步得到提振。

风险提示：国内经济下行加大，全球疫情发展超预期。