近日，山东出台的创投新政引发了业内的高度关注。

为引导和鼓励全社会加大对科技创新和科技型中小微企业支持力度，加快形成“创业创新+创投”协同互动的发展格局，山东省发改委等十二部门于10月24日联合印发了《山东省推动创业投资高质量发展的若干措施》(以下简称《若干措施》)。

近年来，山东省创业投资发展规模逐年扩大，投资山东的创业投资金额以年均35%的速度增长，注册在山东的创投基金备案基金数量、基金管理规模、投资案例数等主要指标稳居全国前列，发展质量不断提升，发展环境逐步优化。数据显示，截至2022年上半年，投资山东省的创投基金累计投资额530.6亿元，山东省注册的创投基金在中基协备案的创投基金1530只、募资规模1409.2亿元。

接受采访的多家创投机构表示，均有和山东不同地区基金进行合作，通过近几年的投资发现，从几年前的较少人关注到如今机构纷纷而至，投资热情高涨，山东地区的创业环境和创投氛围都在发生变化，加上一些当地特有的产业优势，比如在新材料、新能源领域，尤其是氢能、医疗健康等领域已经形成一定的产业集聚。

18条新政力促山东创投发展

根据证券时报记者了解，此次发布的《若干措施》共分四部分、18条，其中涵盖了聚焦畅通创业投资“募投管退”环节、统筹资源要素和产业布局、深化体制机制改革、优化协调服务等四大方面举措。

同时，还提出6大项含金量高的支持政策，包括放宽引导基金出资比例，省级引导基金出资比例由原来最高可出资30%提高至40%，省、市、县(市、区)级政府共同出资比例由最高可出资50%放宽至60%;省级引导基金在天使基金工商注册之日起3年内(含3年)向社会出资人转让股权或份额的，可以省级引导基金原始出资额转让;对符合条件的创业投资基金管理总部认定为基金型总部企业(机构)等等。

鼓励国有创投机构股权结构多元化。支持具备条件的国有创投机构开展混合所有制改革，鼓励国有创投机构与社会优秀管理机构合作等细则也受到机构的关注。

京铭资本董事长兼CEO刘翔指出，具体措施来看，进一步放宽政府引导基金出资比例上限，对于国有创投机构的管理机制进行优化，释放了更多活力，更加有利于国有资本和社会资本的合作互动，发挥出各自最大优势。同时，《若干措施》的支持政策也是含金量十足，特别是对于优秀创投团队的“惠才政策”和创投机构的税收优惠政策，具有很好的吸引力。

华大共赢管理合伙人王磊也表示，《若干措施》明确发挥调动国资的力量，增强国有创投的活力是新政的亮点之一，此前上海、苏州等地的国资在助力地方创投发展方面发挥了重要作用，期待此次新政更多细则落地，能够将政府的支持、国资的作用、上市公司的力量以及市场化的机制协调发挥作用，共同促进山东地区创业投资的发展。而华大共赢也已经在山东落地基金，依托华大基因龙头企业合作地方基金。

毅达资本合伙人、山东区域负责人王寅之表示，此次山东关于创投的新政在“募投管退”方面都颇具亮点。

首先，募资方面，极大地丰富了募资的来源渠道。《若干措施》明确鼓励多元化的募资渠道，比如允许机构发债，引导社保基金、保险资金、理财资金与机构合作，明确进行QFLP、QDLP的试点工作等举措，在当下行业普遍募资难的情况下，可以说是创投行业发展的一股“暖流”。

其次，投资方面，有利于更好地引导基金投早、投小、投科技。《若干措施》对于投资早期种子期、初创期的科技型项目的扶持力度可谓是前所未有的，从政府层面以具体的鼓励措施，像对于早期项目投资的让利、资金补偿，再例如对国有创投考核体系的差异化考核，也进一步从政策上驱动创投基金向早期项目倾斜，解决科技型中小企业融资难的问题，进一步以基金为杠杆促进硬科技的产业化进程。

第三，退出方面，进一步畅通了基金的退出路径。比如尝试S基金的落地，提出的股票实物分配等也具有创新性，有利于进一步提高政府资金的效率，也可以最大程度地将基金退出进行市场化运作。

此外，措施中明确提出，支持创投机构高端化品牌化专业化发展，对知名风投创投机构实施“靶向招商”，给予明确的优惠政策，有利于进一步吸引头部创投机构来山东投资发展，对接资本市场助力企业融资，营造投资山东的良好氛围。

《若干措施》支持产业龙头企业进军创投行业。在不新增政府隐性债务的前提下，鼓励产业龙头企业设立创投机构，整合上下游产业链。

汉唐创投董事长、总经理刘霄在接受采访时表示，产业龙头企业设立创投机构，是未来产业投资的重要趋势之一。汉唐创投在此方面已经具有多年实践经验，与多家上市公司深度合作，着重发力产业链整合。《若干措施》的出台，对此类产业龙头企业是重大利好，一方面会激励本省的上市公司提升产业整合在企业战略中的地位和高度，另一方面也会吸引外省龙头企业参与到山东省范围内的产业链上下游公司的资本运作，为山东省的资本市场注入新的活力。

规模效应初显山东创业创新再晋级

根据《若干措施》的目标，力争到2025年，山东省创业投资综合实力得到较大提升