核心观点
数据
1-9月份，全国一般公共预算收入累计值为153151亿元，同比增速为-6.6%，前值为-8.0%，降幅缩窄了1.4个百分点。9月份一般公共预算收入单月值为15108亿元，同比增速为8.44%，增幅扩大了近3个百分点。
1-9月份，全国一般公共预算支出累计值为190389亿元，同比增速为6.2%，前值为6.3%，增速虽有下降，但下降幅度不大。9月单月支出值为25212亿元，同比增速为5.39%，前值为5.64%，增速小幅下滑了0.25个百分点。
1-9月份，全国政府性基金收入累计值为45898亿元，同比增速为-24.8%，前值为-25.5%，降幅小幅回升了0.7个百分点;1-9月，国有土地出让收入累计值为38507亿元，同比增速为-28.3%，前值为-28.5%，降幅几乎持平。
要点
9月单月财政数据的高增一方面或受经济的阶段性回暖影响，三季度经济数据同比增速为3.9%，处于市场预期的高点，一定程度上对财政有正效应;再一方面8月留底退税结束，9月财政收入回归本来“模样”;另外去年9月单月财政收入同比为-2.12%，因此如同我们8月份财政数据点评报告中所说，当前财政收入的高增长也受到低基数的影响。
当前政府性基金收入和卖地收入同比增速仍处于两位数的下滑趋势，这种趋势从今年2月份以来一直持续到现在，虽然9月份的两者增速与8月份相比有所收窄，但收窄幅度太小，且这点微弱幅度还是在去年9月份的同比基数更小的情形下产生的。另外，高频数据显示100大中城市土地成交数量和总价在9月份尤其是9月底确实有回暖，但从全国第三轮土拍来看，受楼市持续下滑和多数房企资金承压影响，第三轮集中土拍底价成交、低溢价成为主流，土地市场信心仍然不足，因此卖地收入在未来一段时间内或仍处于底部徘徊阶段。
一系列的准财政工具对当下的经济确实起到了较大促进作用，从日前公布的三季度经济数据来看：1-9月份，固定资产投资累计同比增长5.9%，比前8月回升0.1个百分点，其中基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长8.6%，比上月提高0.3个百分点，基建投资的继续走高符合我们一贯的判断。我们认为在后续尤其是四季度的政策中，中央仍会加大准财政工具的使用力度，其中包括3000亿政策性金融工具或仍会续增，当前专项债限额和余额之间仍有1万亿的空间，已公布调增5000亿，仍有再次调增可能;另外，今年年底仍有提前下达明年专项债额度的政策空间，在该政策具体实施额度甚至是政策改革上也仍有期待。
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财政收入逐步恢复
1-9月份，全国一般公共预算收入累计值为153151亿元，同比增速为-6.6%，前值为-8.0%，降幅缩窄了1.4个百分点。其中税收收入为124365亿元，同比增速为-11.6%，前值为-12.6%，降幅缩窄了1个百分点，非税收入为28786亿元，同比增速为23.5%，前值为21.2%，增速扩大了2.3个百分点，且自5月份以来，增速连续上升。
9月一般公共预算收入单月值为15108亿元，高于上月的13062亿元和去年同期的13932亿元，同比增速为8.44%，增幅扩大了近3个百分点。无论从累计增速还是从单月增速来看，财政收入的回升性还是较为明显的，尤其是单月财政收入，继8月同比转正后，9月又大幅上升了近3个百分点，由此可见，财政或有修复迹象。
9月单月财政数据的高增一方面或受经济的阶段性回暖影响，三季度经济数据同比增速为3.9%，处于市场预期的高点，一定程度上对财政有正效应;再一方面8月留底退税结束，9月财政收入回归本来“模样”;另外去年9月单月财政收入同比为-2.12%，因此如同我们8月份财政数据点评报告中所述，当前财政收入的高增长也受到去年低基数的影响。
分项来看，9月份财政收入中，增值税当月同比为6.68%，是继上月同比数值由负转正至5.71%后继续走高，是财政收入继续走高的主要支撑项。消费税同比增速为-4.38%，结束了连续3个月增速为正的局面，这一点从9月的社零数据似乎可以反映：9月社零同比增速2.5%，较上月下降了1.9个百分点;外贸企业出口退税、企业所得税也呈现降幅扩大趋势(出口退税8月为-3.78%，9月为-2.13%，企业所得税8月为-2.98%，9月为-12.18%);另外，房产税和土地增值税都由负转正(分别从8月的-8.7%和-18.8%上升至9月的3.88%和1.88%)，这两项数据的好转或与9月末地产政策的三连发相对应(十一节前出台的“阶段性调整差别化住房信贷政策;下调首套个人住房公积金贷款利率;符合条件的纳税人出售自有住房后并在1年内重新购房，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠”三大政策)。
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财政支出力度小幅下降
1-9月份，全国一般公共预算支出累计值为190389亿元，同比增速为6.2%，前值为6.3%，增速虽有下降，但下降幅度不大。9月单月支出值为25212亿元，同比增速为5.39%，前值为5.64%，增速小幅下滑了0.25个百分点。自8月以来，结束了财政支出逐步上升的局面，这主要是由于今年财政前置，财政发力节奏在上半年明显，而当下又由于卖地收入下滑等原因，仍存较大财政缺口，因此可适时适当放缓财政支出。
从财政支出的分项来看，9月单月，教育、社会保障与就业、卫生健康三项支出同比仍为正
