《融天纳地》笔者认为中央政策是支持楼市尽快企稳回暖的，而在近期银行开始新一轮存款利率下调带动下，作为对应，在年底前，五年期LPR报价仍有下调空间。当中，笔者认为中央政府需要考虑以下因素:

首先，9月底城高频数据显示，主要受上年同期基数下行带动，楼市销量同比降幅略有收窄，但销量水平与前期相比?未出现明显改善，楼市「金九」成色不足;进入10月，三十城销量环比未现改观，楼市仍在延续低迷状态。估计除疫情带来的短期波动外，房地产下滑是去年下半年以来经济下行压力的一条主线。接下来为引导楼市尽快企稳回暖，持续下调居民房贷利率是关键所在。这是目前政策面推动宏观经济回稳向上的一个重要发力点。

其次，目前内地房贷利率已处于历史低位。不过，无论是对比企业贷款利率，或是从名义经济增速角度出发，实际上居民房贷利率仍处于略高的水平。需要留意，近期出现的房贷提前还款现象，亦从侧面角度说明了这情况。与此同时，在经历第二季度的明显下调后，内地不少地区的房贷利率已跌至五年期LPR报价决定的最低值范围。故此，若要推动房贷利率进一步下调，除了进一步放宽首套房贷利率下限之外，更需要先行下调五年期LPR报价。

作为总结，内地国有大型银行在上月中启动新一轮存款利率的下调，其他银行同步跟进。整体而言，参考内地报告，这轮存款利率下调幅度明显大于早前在4月份的年内首次存款利率调整。由此可看，这一系列举措将有效降低内地银行资金的成本，为报价行下调LPR报价提供有利的背景支持。参考历史型态，在今年4月份首轮存款利率下调后，5月份的五年期LPR报价曾单独下调15个基点。综合以上因素及分析，在今年年底前，若然MLF利率仍保持不变，估计五年期LPR报价将有一定的机会再下调10至15个基点，对降低资金成本，将有一定支撑。