实体经济：上周生产端仍然疲软，需求端，消费边际走弱、地产销售仍然承压。建材方面，建筑用钢成交量有所下行，水泥出货率则小幅上升，略超季节性。此外，外需继续降温，出口下行压力或有所增加。价格方面，值得关注的是，猪价大幅上涨，国家发改委表示，加大力度持续多批次投放猪肉储备。我们认为，考虑到消费、地产需求偏弱，年内通胀仍是以结构性的为主。

流动性：上周货币利率分化，央行净回笼资金。美元指数高位震荡，人民币汇率继续贬值。我们认为，随着出口进一步回落，贸易顺差收窄，人民币溢价因素将逐步消退，而美元指数仍将保持强势，人民币汇率仍有贬值压力。

政策：二十大报告提出，建设现代化产业体系，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。深入区域协调发展，深入实施区域协调发展战略、区域重大战略、主体功能区战略、新型城镇化战略。推进高水平对外开放，稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放。