《谈国论企》中国的商业银行等金融机构贷款增长净额，于2022年9月份同比多增四成八，更较8月份之数环比多增97.6%，显示人民银行的积极主动货币政策取得预期良好的效益。境内通胀压力渐缓，有利央行进一步采取各项宽松货币政策，包括继续增加金融市场流动性，调低资金成本，支持经济社会恢复甚至稳中有进发展。

*企事业单位固投减转增流动资金足够*

来自中国人民银行所发布的最新金融统计资料，金融机构的人民币贷款净增额度于2022年9月份达2.47万亿元(见表一)，比2021年同期的1.66万亿元增加8108亿元或48.7%，更比对上一个月的1.25万亿元环比增加97.6%，乃于8月份环比亦显著增长84.1%的基础底下，再一次大幅上升。尤其惹人注目的，是人民币贷款增长净额于三季度累计达4.4万亿元(见表二)，同比增长11.11%，较二季度5.34万亿元和一季度的8.34万亿元分别增长的4.91%与7.73%要高，遂使1-9月份累计达18.08亿元升幅提升至8.13%，可视为颇难得的良性转化。

但商业银行于9月份再度加大对经济社会的贷款力度，只是聚焦于(一)对企(事)业单位的贷款，净增额度于2022年1-9月份累计14.48万亿元(见表三.下同)，同比增长38.29%，当然受到8及9月份大增的支持，而这主要是集中于(1)企业的短期贷款，于前三季度累计达3.28万亿元，同比增长2.11倍，和(2)票据融资2.5万亿元，亦飙升2.06倍，反映出企业在境内经济渐恢复与境外经济低迷之困，最首要的是要解决现金流，此乃急企业之急举措，对劲。

至于企业的(3)中长期贷款净增额度，于2022年前三季度累计8.65万亿元，同比仅增长3.84%，较2021年同期8.33万亿元的14.89%升幅低逾10个百分点，仍属可以接受和理解之况。此数实际已有较早前之减转增，意味企业对中长线固投的态度由近期之审慎转为具信心，理由为:中国政府采取适当和及时有效的措施挺国民经济，和应对反击美国疯狂全面揽炒劣行，取得成效;欧美经济渐步衰退险境，暂未使中国商品出口受到太大的压力，更是有顺差。

问题在于(二)住户贷款，有每下愈况之概:于2022年前三季度净增累计额度3.41万亿元，较上年同期6.35万亿元大幅减少36.2%，乃受困于(I)住户的中长期贷款，于2022年前三季度净增2.32亿元，同比大幅减少50.84%，远逊于2021年同期即使仅增2.6%仍达4.72万亿元的表现。住户的中长期贷款，多用于购买商品住宅房，此显内地的房地产市场情况颇差。

再看(II)住户的短期贷款，于2022年前三季度净增1.09万亿元，同比减少33.12%，上年同期尚增6.53%而达1.63万亿元。此数与消费活动有关，反映出以居民购物有关的内需情况不理想。这与疫情在境内出现散发多发凡几个月，所造成的困扰，相当重大。

*居民消费审慎而买楼置业情况持续疲弱*

国务院总理李克强2022年8月31日主持召开国务院常务会议，进一步明确指出，要以(1)促投资(2)带消费(3)增就业等作为扩大有效需求，和巩固经济恢复基础，增长发展后劲的重要手段，更表「细化实化接续政策、9月上旬实施细则应出尽出」。中央和地方要成立督导和服务工作组，是为快、狠、准和全的政策与策略，使佳效迅达。

由是可见，商业银行于8、9月重新强化信贷力量以支持实体经济，乃配合国家最近大半年挺经济的宏观政策，特别是(甲)国务院于5月31日发布《稳住经济一揽子政策措施通知》，提到财政政策要「扩围」时，在原有的6个行业基础上所新增的7个支持行业，和货币金融政策最新强调的要提高资本市场融资效率，皆属有针对性和建设性的政策性策略及做法，自金融机构的贷款净增额度重现快增，便可见一斑。

和(乙)人民银行遂于5月20日降低5年期或以上的贷款市场报价利率LPR，连同4月25日调低金融机构存款准备金率等货币政策，逐步衍生预期的良性效应。尤其是人行在8月22日下调5年期或以上的LPR，进一步刺激商业银行强化贷款力度的同时，银行间市场同业拆借加权平均利率于9月份为1.41%，即使比对上一个月高0.18个百分点，但同比则回落0.75个百分点。

表一:金融机构人民币贷款变化

净贷款额度(亿元)累计额度(亿元)

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9月2022

2.47万+48.70%18.08万+8.13%8月2022

1.25万+2.46%

1.56万

+3.58%7月2022

6790万-37.12%14.35万+3.75%6月2022

2.8万

+32.50%13.68万+7.21%5月2022

1.89万+26.00%10.88万+2.25%4月2022

6454万-55.90%8.99万

-1.64%3月2022

3.13万+14.60%8.34万

+8.73%2月2022

1.23万-9.50%

5.21万

+5.46%1月2022

3.98万+11.17%3.98万

+11.17%

12月2021

1.13万-10.30%19.95万+3.04%

11月2021

1.27万-11.18%18.81万+2.34%

10月2021

8262

+19.77%17.54万+3.50%9月2021

1.66万-12.63%16.72万+2.83%

12月2020

1.26万+10.52%19.36万+16.77%

12月2019

1.14万+5.60%

16.81万+4.00%

12月2018

1.08万+84.80%16.17