综合考虑工业生产下滑和居民消费挤出，天然气危机将诶未来两个季度欧元区经济增长带来3个百分点以上的损失。欧元区整体债务风险不大，但需要关注意大利西班牙奥地利的债务问题。
(一)
事实一：俄罗斯是欧洲最主要的天然气进口国。
根据英国石油公司发表的《BP世界能源统计年鉴(2021年版)》，天然气是欧洲的第二大能源，2020年占欧洲能源总消费量的25.25%。而欧洲天然气高度依赖进口，2020年欧洲天然气总消费量5411亿立方米，其中进口量3261亿立方米，占60%。俄罗斯是欧洲最主要的天然气进口国，2020年俄罗斯向欧洲出口了1849亿立方米天然气，占欧洲天然气总进口量的56.7%，同时也占俄罗斯天然气总出口量的77.7%。
事实二：俄罗斯天然气出口最主要的运输方式是管道。
2020年俄罗斯天然气出口2381亿立方米，其中1977亿立方米以管道出口，占总出口的83%，其中的1677亿立方米管道气出口到欧洲，占欧洲天然气消费量的30.8%。其余的404亿立方米俄罗斯天然气以LNG出口，其中的172亿立方米也出口到了欧洲。
事实三：德国是欧洲许多国家的天然气进口中转站。
“北溪1号”是俄罗斯向德国的主要供气管道。2022年6月以来，北溪1号天然气供应量持续下降;7月初降至正常水准(1.67亿立方米/天)的40%(涡轮机维修);7月27日又降至20%(3300万立方米/天);9月2日俄罗斯宣布将无限期关闭“北溪1号”管道;9月27日，北溪一号及二号发生爆炸，可能永久报废。
(二)
应对一：欧盟减少天然气需求15%。
为了应对天然气供应的短缺，保证天然气库存处于“舒适”的水平，欧盟成员国决定在今年8月1日至明年3月31日期间，通过各自选择的措施，将天然气需求在过去5年平均消费量的基础上减少15%。削减量是根据最坏情况估算出来的，即俄罗斯完全中断对欧天然气输送、同时今年冬季又异常寒冷，推高用气量。
目前这一削减量仍以各国自愿为基础，但在供应短缺严重的情况下，削减可以升级为强制措施。根据2017-2021年欧洲天然气消费量历史数据，10月到次年3月是欧洲用气量的高峰，这6个月的天然气消费量占全年的比重为64%，平均消费量为3570亿立方米，若削减15%则为3035亿立方米。
应对二：增加俄罗斯以外的天然气进口。挪威：管道气接收点分别在德国、比利时、法国和英国，年度最大输气量为1200亿立方米，其中825亿立方米运往欧盟，按照满负运转来计算，挪威出口欧盟的管道气为2.26亿立方米/天。此外，由挪威经丹麦运往波兰的“波罗的海管道”预计在2022年10月投产，运输能力为100亿立方米/年，投产后挪威对欧盟的管道气供应将增加0.27亿立方米/天。非洲：天然气管道利用率不高，但由于地缘因素和政局不稳，多个管道处于停止运输或长期偏低水平。能提供增量的仅有阿尔及利亚对意大利出口的TransMed管道，根据意阿政府协议，短期内将增加40亿立方米/年的供应。液化气方面，Hammerfest液化厂在2020年因大火关闭后，于2022年5月27日重启，该工厂产能为65亿立方米/年，假设产出的所有LNG都出口到欧盟，那么欧盟的供应将增加0.18亿立方米/天。美国：2022年3月25日与欧盟达成了一项保证能源安全的协议，该协议表示2022年内美国向欧洲追加供应1500亿立方米天然气，在2027年前帮助欧洲摆脱对俄罗斯的能源依赖。美国2021年的LNG产能为1161亿立方米，若CalcasieuPassLNG出口码头如期投产，预计2022年将达到1308亿立方米，刚好覆盖对欧盟的增量。但亚洲是美国LNG出口的第一大地区，占总出口的48%，欧盟增加美国LNG进口也面临与亚洲竞争的问题。卡塔尔：共有1078亿立方米LNG出口产能，大部分被已确定目的地的长约覆盖，仅有10-15%可以转移到欧盟。未来增量体现新建LNG出口装置上，但在建装置预计到2025年才投入使用，到2027年产能将增加到1764亿立方米，且这部分增量不一定全部给到欧盟。此前卡塔尔与德国谈判的分歧较大，卡塔尔要求德国必须签署20年的采购合同，这违背了欧洲的碳中和计划。
应对三：加快补充冬天的天然气库存。
根据GasInfrastructureEurope数据，9月28日欧盟的天然气库存已经达到了88.25%，高于去年同期的74.28%，已经完成了欧盟委员会制定的11月前储气率达到80%的目标。从量来看，欧盟目前已经储存了983.38亿千瓦时发电量的天然气，换算成体积约为903.4亿立方米，约是欧盟冬天天然气消费量的1/4。
(三)
影响推算一：10月开始欧盟天然气减供至少1.72亿立方/日，如果需求下降15%，明年春天库存仍能维持健康。
按照当前计划，在理想状况下，挪威+非洲+美国+卡塔尔可对欧盟增加供应天然气(0.452+0.275+0.274+0.295)=1.309亿立方米/天，但也无法弥补俄罗斯“北溪一号”管道正常水准下1.67亿立方米/天以及经乌克兰、白俄罗斯管道运输1.36亿立方米/天的损失。从10月开始，欧盟天然气供给相比去年将减少1.72亿立方米/天。但进入冬天后，欧盟面临其他地区液化天然气进口的竞争，液化天然气增量可能难以维持入冬前的水平。极端情况下，在LNG完全没有增量的情况下，10月后供给将相比去年减少2.64亿
