事件：9月22日凌晨，美联储公布9月FOMC会议声明，上调联邦基金目标利率75BP至3.0%-3.25%区间。美元指数小幅上涨，美国10年期国债收益率冲高回落，黄金小幅下挫后回升，美股三大股指不同程度回调。

9月FOMC声明整体符合预期。2022年9月的美联储FOMC会议声明显示，美联储委员宣布上调联邦基金利率区间至3.0%-3.25%，上调IOR至3.15%，并提高贴现利率至3.25%。会议声明整体重申高度关注通胀风险，坚定致力于使通胀率回到2％的目标。

美联储下调经济预期，上调通胀预期，调升失业率预期。1）从经济来看，美联储将2022年GDP增速从6月的1.7%调降至0.2%；2）从通胀来看，将2022年的核心PCE从6月的4.3%调升至4.5%，将2023年从2.7%调升至3.1%；3）从劳动力市场来看，将2022年的失业率从6月3.7%调升至3.8%。

鲍威尔会后发言承认了加息将对经济造成冲击，对未来软着陆的信心有所减弱。在会后的新闻发布会上，鲍威尔表示，加息的速度取决于未来数据，未来“某个时候”放缓加息步伐是合适的。鲍威尔表示，虽然无法对衰退的概率进行量化，但是没有“无痛”的方法来降低通胀，恢复物价稳定的同时实现软着陆是一项挑战；继续承诺将通胀压低至2%的目标，且认为当前通胀预期得到了有效的控制；劳动力市场维持强劲，供需失衡有所好转；房地产市场需要经历一定的调整。

货币政策和资产价格等待寻找新的平衡点。首先，当前处通胀向下和失业率向上的拐点纠结期。虽然8月核心CPI拐头回升，但不改整体CPI下行的趋势，另外，已经有迹象表明愿意加入就业市场的增长人数将逐步超过岗位的增加，意味着失业率将继续上行，以及对薪资增幅形成约束，鲍威尔后续可能重新切换至“鹰”“鸽”摇摆立场。其次，资本市场对本月加息75个bp基本已经有所定价，但对需求放缓还未集中定价。近期10年名义美债收益率超预期回升，其中回升的主要动力是由实际美债贡献，一方面受到加息本身影响，另一方面表明市场对于美国经济需求的表现依然较为乐观。但是无论是从消费者信心等软指标，还是从美国住宅市场等硬指标来看，需求放缓的趋势不宜低估，我们认为一旦加息节奏和幅度预期见顶，后续美债收益率下行空间较大，美股则有望迎来短期的喘息。第三，对于我国来说，货币政策依然“以我为主”，取决于基本面边际变化。美联储货币政策外溢效应对我国货币政策影响逐渐减弱，无论是当前我国通胀的可控程度，还是基本面的修复斜率，维持宽松货币政策的必要性短期仍较高。

风险提示：美联储货币政策收紧超预期，全球需求放缓超预期。