报告摘要：

随着高温天气消退，9月用电量环比回落。中电联统计9月2日-8日、9月9日-15日燃煤发电企业日均发电量环比增速分别为-5.6%、0.1%，同比分别为-2.1%、0.1%（8月5日-9月1日同比区间落在4.1%至24%之间）。中电联表示全国气温延续回落，制冷负荷进一步减少，煤电机组发电量及日耗进入下行通道。

据中电联口径数据：9月2日-8日、9月9日-15日中电联燃煤发电企业日均发电量环比分别录得-5.6%、0.1%，同比分别录得-2.1%、0.1%（8月5日-11日、8月12日-18日、8月19日-25日、8月26日-9月1日同比分别为7%、24%、16.5%、4.1%）；9月前两周日均耗煤量环比录得-5.4%、0.5%，同比录得-0.7%、2.2%。

中电联表示“全国气温继续下降，制冷负荷继续减少，煤电机组发电量和日耗进入下行通道。煤炭入厂量虽有所减少但高于耗量，使得库存继续上涨，高库存水平继续保持，电煤库存高于同期4082万吨”。

9月前两周中上游开工率多数回升。全国247家高炉开工率均值回升至81.8%，环比8月均值回升5.0pct；9月上旬焦化企业开工率均值升至75.7%；环比上行6.8%。全国石油沥青开工率均值42.1%，高于8月均值的37.2%；PTA江浙织机负荷率上行，PVC、苯乙烯开工率小幅回落。和汽车零售数据匹配，9月前两周汽车半钢胎和全钢胎开工率下降，后续走势尚待进一步观测。

截至9月前两周，全国247家高炉开工率均值为81.8%，环比、同比增幅分别录得5.0、9.6pct。焦化企业开工率均值75.7%，环比、同比增幅分别录得6.8、14.3pct。全国石油沥青开工率均值录得42.1%，环比、同比增幅分别录得4.9、3.0pct。PTA江浙织机负荷率均值录得64.2%，环比、同比增幅分别录得14.3、-1.6pct。

华东下游PVC开工率均值录得59%，低于8月均值的62%；全国苯乙烯开工率均值录得71.1%，略低于8月均值的71.4%。9月前两周汽车半钢胎开工率录得61.9%、56.0%，8月均值62.9%，8月最后一周读数61.7%；9月前两周全钢胎开工率分别录得54.0%、50.4%，8月均值57.9%、8月最后一周读数58.6%。

1中钢协数据显示，9月上旬，全国重点统计钢企累计日产粗钢281.43万吨，环比增长0.86%；生铁284.41万吨，环比增长1.42%；钢材371.90万吨，环比下降1.37%。

货运数据继续处于徘徊状态。截至9月18日，全国整车货运流量指数月均值录得99.8，持平于8月均值的99.9；不含中秋假期（10-12日）均值为101.7，略高于8月，但仍低于6-7月，周度分布的趋势性亦不明显。

整车货运这一指标在4月中旬起随疫后物流秩序恢复整体回升，7月后进入持平徘徊。

G7物流数据显示：截止到9月18日，全国整车货运流量指数月均值录得99.8，环比回落0.1%（前值-2.1%），其中不包含中秋假期（9月10日-12日）均值录得101.7，高于8月均值99.9，仍低于6-7月读数的103、102。

9月1日-7日、9月8日-14日、9月15-18日均值分别录得101.2、95.1、105.3，周度数据自中秋以来企稳回升，但相较疫情前3月上旬日均读数119.4仍显著偏低。

代表跨区域人群流动的执行航班数量自8月中旬以来显著回落，9月低位环比企稳。截至9月18日，9月国内执行航班（不含港澳台）日均值环比8月回落48.3%，6-8月环比增速分别录得70.8%、41.8%、-11.7%。我们理解在区域疫情影响下，服务业及商务活动景气度仍存在较大约束。

截至9月18日，国内执行航班日均值录得5318架次，其中7-8月度日均值分别为11648、10291架次，9月读数环比回落48.3%（8月前值-11.7%，6-7月环比70.8%、41.8%）。值得注意的是，航班数据自9月10日以来初步企稳，其中前三周日均值分别录得6776、4962、5167架次，疫情前1-3月读数分别11054、11928、5733架次。若以执行航班/计划总数表征航班执行率，该指标同样于第二周初步企稳，前三周读数分别为0.47、0.37、0.39，这一指标与服务业活动预期指数高度相关。

代表城市内居民生活半径的地铁客运数据偏弱。9月前18日全国十大城市地铁客运量日均为3537万人，低于7-8月数据4000万人次，其中深圳、成都等城市客运量数据回落显著，上海、南京、重庆等城市小幅回升，显示区域疫情影响仍是一个主线。不过随着中旬起疫情得到控制，深圳成都地铁客运量初呈修复趋势。

截至9月18日，北京、上海、广州、深圳月均值客运量分别录得766万人（8月日均825万人）、849万人（8月日均820万人）、723万人（8月日均796万人）、361万人（8月日均550万人）。全国十大城市地铁客运量日均值3537万人次，7-8月数据分别为4012、4037万人。而受区域疫情散发影响，成都地铁客运量月均值由8月408万人回落至最新的60万人，重点二线城市中仅南京、重庆、苏州客运量环比回升，分别录得1.0%、9.7%、3.8%。客运量作为居民生活半径与社交距离的影子指标，居民生活半径缩短无疑会影响消费和服务业。

9月前18日全国日均电影票房5268万元，同比增速-22%（前值79%），环比增速-56%（前值5.8%）。今年中秋档单日票房收入1.2亿元，低于2014-2021年