9月16日，国家统计局公布8月份经济数据，工业增加值同比增加4.2%；社零同比增加5.4%；固投累计同比增加5.8%：地产投资累计同比减少7.4%；狭义基建投资累计同比8.3%；制造业投资累计同比增加10%。经济逐步回暖，但是出现了内外需的切换。

投资要点

亮点：经济边际回暖，基建韧性，制造强劲

8月份经济数据整体呈现出一定的回暖，社零同比增速回升至了5.4%，主要是汽车和服务消费的拉动。基建依然保持了较高的增速，后续仍会对经济形成支撑。制造业表现亮眼，单月同比10.59%。失业率进一步下行至5.3%。

隐忧：出口回落，地产偏弱，消费分化

8月经济数据也出现了一定的分化：社零虽然回暖，但低基数较为明显，且必需强于可选；出口大幅回落，量价逻辑出现转变。地产仅有竣工端修复明显，仍在探底过程中。

内外需切换正当时，促内需仍需发力

8月经济数据的一大重要变化是出口回落，下一步重点是做好内外需增长动力的切换，内需成为主要发力点。稳经济需要基建、地产、消费的共同配合，稳增长预期强化，也为阶段性价值占优提供了支撑。

风险提示

海外衰退加速到来，地缘政治冲突再起，能源危机再次恶化