8月国内经济向上修复趋势上明确但幅度仍有待确定：

8月国内制造业PMI为49.4%，较上月上升0.4个百分点，仍处于临界点下方；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.6%、51.7%，较上月继续下降1.2和0.8个百分点，但连续三个月位于扩张区间。PMI数据显示8月国内经济维持复苏态势，但复苏速度仍偏慢。

8月国内制造业PMI仅小幅上行，但国信高频宏观扩散指数却大幅反弹，二者对国内经济增长的指示虽方向相同但幅度差异较大。考虑到PMI更多表征范围的大小而非幅度大小，与此同时国信高频宏观扩散指数仅捕捉部分行业指标，二者都存在局限性，因此8月国内经济增长向上修复的方向较为明确，但向上修复的幅度还有待更综合的经济增长指标发布后才能获得更好的认识。

本周国信高频宏观扩散指数A维持正值，指数B继续明显上升。本周指数B上行斜率继续超越季节性，已连续6周上升，与7月持续超季节性回落的情况相比明显好转，表明8月以来国内经济复苏速度逐渐加快。

截止2022年9月2日，国信高频宏观扩散指数A为0.4，指数B录得109.3，指数C录得-2.9%（+0.0pct.）。与消费相关的分项中，全钢胎开工率较上周小幅回落，但PTA产量继续上升；与投资相关的分项中，焦化企业开工率、螺纹钢产量、水泥价格均较上周上升；与房地产相关的分项中，30大中城市商品房成交面积较上周上升，建材综合指数有所回落。

周度价格高频跟踪:

（1）本周食品价格继续上涨，非食品价格继续下跌。2022年8月食品价格环比或略低于季节性，非食品价格环比或明显低于季节性。预计8月CPI食品环比约为1.0%，CPI非食品环比约为-0.1%，CPI整体环比约为0.1%，今年8月CPI同比或持平上月的2.7%。

（2）8月上旬国内流通领域生产资料价格继续下跌，但下跌幅度明显收窄，8月中旬国内流通领域生产资料价格整体小幅上涨，下旬继续上涨，或验证了国内经济向上修复速度逐渐加快。预计8月国内PPI环比维持负值，但幅度有所收窄，高基数带动下PPI同比继续明显下行至2.9%。

风险提示：政策调整滞后，疫情再度扩散，经济增速下滑。