影响力投资是于2007年被首次提出的一种投资方式。这种投资方式旨在实现社会价值和财务价值的双重回报。目前在中国，随着ESG概念和投资的兴起，人们对这些涉及环境、社会的投资往往在概念上还有争论，但好在这些投资所指向的目标是要让企业变得更好，让社会变更好，让我们生活的环境变得更好，这样的价值观也获得了资本的认可和青睐，很多信奉“资本向善”的实践者已经在行动了。

本报告通过对影响力投资的概念、全球大环境和国内影响力投资现状以及头部公司的观察，分析了这类投资在国内的现状和未来的发展前景。本报告认为，虽然“影响力投资”目前在我国还没有被太多关注，但其可行性和发展的外部条件是存在的，将大有可为。对于影响力投资公司来说，投资资金有可靠的来源，且投入的行业也很可能为其带来较高的影响力价值回报和财务回报。如果能够给影响力投资更明确的概念界定，建立评估标准和相关信息披露平台，且政府和媒体给这个投资理念更多的宣传，影响力投资能够在中国得到更快的发展。

影响力投资是在社会价值和财务价值之间寻找平衡点，其中最重要的因素是资本在原本财务价值的轨道上加入了一条社会(环境)价值的轨道。那么，近年来在中国出现的普惠金融是否属于影响力投资?长期定位于农业、农村的金融服务是否属于影响力投资?如果从最终产生的社会效果来看，这些都属于影响力投资。

主要内容

影响力投资是于2007年被首次提出的一种投资方式，旨在通过投资产生一定的社会价值，消弱社会的不平衡性。其概念与公益企业、ESG投资、社会责任投资等概念有重合。影响力投资的特点在于投资者是主动在社会回报、财务回报和风险中寻求平衡，且通常将获得社会回报放于首位进行考虑。目前影响力投资还没有明确的定义，全球影响力投资处于发展初期。

经济发展水平普遍较高的欧美发达国家是当前进行全球影响力投资的主体。随着经济社会的发展，对社会价值的追求和政府推广是现阶段影响力投资规模扩张的主要动力。但即使是以社会回报为驱动进行的投资，市场上大多数投资者依然需要理想的财务回报。因此，考虑影响力投资是否在国内有较强的可行性，依然需要充分判断获得社会回报将会如何影响财务回报。

中国社会对影响力投资的需求较大，资金可以“回血”(资产增值)更是使这类投资较慈善基金有明显的优势。影响力投资在国内是一个比较新的概念。目前市场上，以禹闳资本、恩派和玛娜影响力投资基金为代表的，以影响力投资为主营业务的机构数量较少。并且，这类企业大多并未上市，存在其运营所产生的社会价值和财务回报数据无法及时、透明地公布的问题，这是未来影响力投资发展必须完善的环节。

影响力投资在中国处于刚刚起步阶段，政府和基金会仍然是投资主体。但与全球对比会发现，拥有较高投资自由度且管理较大规模资金的资产管理人才是进行影响力投资的绝对主体，国内商业投资机构未来在影响力投资领域可能会有更高的参与度。这些机构的表现也会关系到国内影响力投资的发展前景，因此需要关注它们是否能够顺利地获得资金进行影响力投资，进而收获理想的社会和财务回报。

慈善基金会、政府和个人投资者是影响力投资公司的主要资金来源。慈善基金会和政府有强烈的产生社会价值的想法，且管理着较多资金。但由于其性质特殊，法律法规一定程度上限制了其直接进行影响力投资，且直接进行投资要求该机构的人员有一定的投资知识储备，否则无法做到“义利双收”。因此，目前，对这些机构而言，与影响力投资公司合作是更好的选择。个人投资者纯粹受向善心和财务回报驱动，这部分资金来源受国内影响力投资的发展情况影响。

海外和国内影响力投资标的所处的行业有一定重合，基本集中于教育与培训、健康与医疗、食品与农业、环境与能源等行业。目前，国内这些行业普遍基础较好，但仍然有较高层次的需求，标的企业能够产生较强的社会回报。并且，在大多数情况下，如果遵循行业本身盈利的规律，叠加政府对这些行业中特定企业财务上的支持，产生社会回报和获得财务回报是不矛盾的。

以消除一定不平衡性，产生社会影响力为首要目的，但不放弃财务回报，权衡风险的普惠金融，早已广泛地存在，也可以看作广义上的影响力投资。这种模式下，进行影响力投资的机构，如商业银行、农信社等，通过舍弃一部分财务回报或是增加自身风险，提供金融服务给特定人群，从而实现社会价值。而政府往往会通过政策等保障这些企业的财务回报。

缺乏明确的概念界定和可靠的信息公布渠道是目前国内影响力投资面临的两个问题。因此，建立国内的影响力投资体系至关重要，这需要政府扩大宣传，提升大众认知度、参与度，以夯实影响力投资发展的基础。

正文

洛克菲勒基金会在2007年提出了“影响力投资”。15年后，这种投资行为仍然在成长中，概念在很多人的认知中依然新鲜。

我们看到，人们试图去定义这一概念，但这些定义并不统一。

在中国，当人们谈起这种投资方式时可能会眼前一亮，津津乐道。但相比之下，关注度和从业者并不多，它看