平安观点：

实体经济：本周本土新增确诊病例数回落，工业开工率回暖，但库存继续去化；商品房销售及土地一级市场高频数据低位边际回暖；黑色商品价格反弹。1）上周六至本周五（8月20日-8月26日），海南、西藏、四川等26省市自治区合计新增确诊病例2458例，较8月13日-8月19日的23个省市自治区新增4162例，区域扩大但病例数量减少。2）本周开工率回暖。其中，黑色商品相关的唐山高炉开工率、焦化企业开工率本周环比分别提升0.8个百分点、1.5个百分点。基建相关的72家主要沥青炼厂开工率本周环比上升3.7个百分点；但上周水泥磨机运转率环比下滑6.6个百分点，尤其是西南地区磨机运转率下滑了27.5个百分点至32.5%，主要受区域性限电的负面冲击。汽车产业链相关的轮胎半钢胎开工率、全钢胎开工率本周环比分别上升0.3个百分点、1.8个百分点。3）工业品去库存。

产成品中，本周螺纹钢社库较上周环比下降2.1%，本周电解铝库存环比下滑0.8%。原材料中，上周港口铁矿石库存环比下滑0.5%；本周焦煤库存可用11.6天，基本持平于上周。4）商品房销售及土地一级市场高频数据低位边际回暖。本周30城商品房日均销售面积环比上升4.6%，绝对水平约为过去三年均值的73.5%。土地一级市场方面，上周百城土地供应面积环比增加1.5%，成交面积环比增加8.9%，绝对水平分别为过去三年均值的89.6%、95.0%；百城成交土地溢价率提升3.1个百分点至6.2%。5）黑色商品价格反弹。本周南华黑色指数上涨6.78%。黑色系商品价格大幅反弹，一定程度上受周一五年期LPR报价调降的影响，叠加“金九银十”

旺季临近，市场信心边际修复，但钢材需求尚未见起色。农产品方面，本周农产品批发价格200指数环比上涨2.0%。主要农产品中，蔬菜、鸡蛋、猪肉批发价环比分别上涨3.8%、2.0%、1.0%，水果批发价环比下跌3.4%。

资本市场：本周主要期限国债收益率上行，收益率曲线陡峭化，主要股票指数多数下跌，人民币汇率在美元指数上行的影响下贬值。货币市场方面，本周央行公开市场操作逆回购等额续作，但通过国库现金定存操作净投放400亿元。R007和DR007周五分别收1.80%和1.71%，较上周五分别上行23.7bp和上行26.8bp。本周股份行一年期同业存单发行利率收于2.015%，较上周五上行5.3bp。债券市场方面，本周1年期国债收益率上行3.5bp，10年期国债收益率上行5.1bp；10Y-1Y国债期限利差环比上周走阔1.5bp。股票市场方面，在西南地区“限电”及市场风险偏好上行的冲击下，本周A股主要指数多数下跌，北上资金净流出46.96亿元。外汇市场方面，受美联储官员鹰派讲话影响，市场对9月加息的预期升温，周五美元指数收于108.86，较上周五上涨0.7%。本周在岸人民币兑美元贬值0.78%、离岸人民币贬值0.86%。

风险提示：稳增长力度不及预期，国内疫情多点扩散，地缘政治冲突升级。