《InflationReductionAct》(通胀缩减法案)为2021年拜登提出的“BuildBackBetter”法案的缩减版，已通过国会表决并于2022年8月16日总统签署后立法。作为一个旨在降低通胀的法案，通胀缩减法案具体有哪些措施？对通胀和政府财政将产生怎样的影响？我们将在下文试图解析。

Q1：与之前刺激相比，通胀缩减法案规模如何？

10年内支出总额超4000亿美元。

与此前多轮刺激相比，每年支出规模相对较小。

Q2：该法案主要涉及哪些领域？

清洁能源支出3690亿美元，为历次法案中此领域的最大投资；

医疗改革&延长奥巴马医改《平价医疗法案》，通过降低医疗价格降低居民成本；

对大企业及回购增税，增加财政收入，10年内减少赤字3000亿美元。

Q3：《通胀缩减法案》会提振经济吗？

法案一定程度上可刺激消费，但增税等措施或将对经济形成抑制。

然而，电动汽车享受税收抵免的条件十分严格，短期内或无法放量。

除此之外，受到汽车供给端制约，短期内刺激效果或不能充分体现。

Q4：《通胀缩减法案》真的会降低通胀吗？

CBO测算，对通胀将产生“negligibleeffect”，统计学意义约等于0；

理论上，赤字的减少长期将压低通胀，但27年之前赤字或有增加。

然而长期看，债务负担或有减轻，到2050年债务/GDP将下降8%。

分收入和年龄看，当前高收入家庭受到更大冲击，但未来工人将受益。

Q5：法案中的排他性条件对中国产业链影响几何？

美国新能源车制造高度依赖中国电池进口，短期内完全脱钩并非易事。2021年美国从中国进口的锂电池占其进口的60%以上。

从产业链角度看，由于中国电池在全球范围内的出口快速上行，全球化背景下也很难在上下游与中国完全脱钩。

Q6：通胀法案后对后续联储货币政策路径的启示？

国会两党内部对立非常显著：民主党全部赞成，共和党全部反对，一旦中期选举民主党未能继续掌控两党，则后续财政法案推进恐困难。

对经济刺激效果有限，重点或仍在强调大国博弈下的“制造业回流”。

“抗通胀”仍然是白宫的重心，联储短期内通胀约束仍大。

风险提示：通胀持续性超预期，地缘政治风险超预期。