随着新一轮本土疫情反复、多地出现极端高温天气，近期发布的经济增长指标普遍低于预期，经济修复进程放缓，内生动能不足。
在当前经济企稳回升的关键节点，稳增长政策不断加力。近来从国务院常务会议到央行、财政部、工信部、发改委等部委密集部署，从刺激消费、扩大内需、稳定房地产市场、降低实体经济成本等方面多措并举，释放出稳增长的强烈信号，力促经济企稳回升。
继8月MLF(中期借贷便利)操作利率超预期下调10个基点后，本月LPR(贷款市场报价利率)也调降了。8月22日，最新一期LPR报价出炉：1年期LPR为3.65%，较上期下调5个基点;5年期以上LPR为4.3%，较此前下降15个基点。
接受第一财经采访的多位业内人士表示，LPR利率下调之后，将有助于减少实体经济融资成本，提振融资需求;同时，房地产市场下行压力也会有所缓解，将有效对冲当前经济发展面临的“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，稳定宏观经济大盘。
专家认为，随着前期出台的各类稳增长政策的陆续部署、落地和见效，中国经济向好的基础没有改变。在低基数效应、消费缓慢恢复、推动基建形成实物工作量等因素作用下，三季度中国经济仍有支撑。下半年政策着力点将在扩大内需上积极作为。
LPR再现非对称降息
这是今年以来，5年期以上LPR第三次出现下调，前两次下调幅度分别为5个基点和15个基点。目前来看，一年期LPR下降5个基点，叠加年初下调的10个基点，今年以来一共下降了15个基点;5年期以上LPR下调15个基点，今年则已累计下降了35个基点。
值得一提的是，这是年内LPR第二次出现非对称降息，主要原因是当前面临中长期贷款需求更需提振的情况，“压降长端LPR利率将有效降低居民和企业的融资成本，改善其加杠杆的意愿。”中信证券首席经济学家明明对记者称。
在明明看来，企业的中长期贷款以及住房按揭贷款均参考5年期LPR报价，而信贷的结构改善需要中长期贷款规模及占比的提升，因此银行应当更多向中长期贷款让利，从而实现稳增长的政策意图。
另一方面，控制短端LPR水平，可以避免企业利用贷款资金空转套利，从而背离金融服务实体的政策初衷。
中国银行研究院高级研究员王有鑫对第一财经表示，从降息幅度看，此次1年期和5年期LPR利率呈现非对冲降息特点，反映了央行继续实施稳健货币政策的立场，通过合理使用价格和结构性货币政策工具，保持市场流动性合理充裕，加大对实体经济的信贷支持力度。
7月社会融资规模和人民币信贷增速放缓不是由流动性缺乏导致的，主要还是与宏观经济环境变化和市场主体融资需求低迷有关。王有鑫称，因此，对1年期LPR调降5个基点，幅度低于MLF利率下调幅度，可以体现我国维持稳健货币政策立场不变，不希望大水漫灌，对短期物价水平带来压力。同时，由于企业投资和居民房地产等消费意愿不足，对5年期LPR利率实施更大幅度的降息举措，有利于刺激长期信贷需求回升，实现稳增长和稳物价的均衡。
与此同时，此次非对称降息还透露一个信号。东方金诚首席宏观分析师王青对记者称，此次5年期LPR降幅更大，1年期降幅较小，表明定向支持楼市是当前降息政策的重点，推动房地产尽快企稳回暖成为稳定宏观经济大盘的关键。
随着LPR下调，业内的共识在于，企业和居民贷款利率也将出现新一轮较快下降的趋势，进而带动有效信贷需求回升，以宽信用支持稳增长的政策意图。这意味着继5月稳住宏观经济大盘一揽子政策落地后，新一轮稳增长措施正在加码，重点也由此前打通物流堵点、推动复工复产的供给端发力，转向更大力度的提振消费、投资等宏观经济总需求。
扩大消费需求
为扩大消费、培育新增长点和促进新能源汽车消费、相关产业升级、绿色低碳发展，8月18日召开的国务院常务会议决定，一是将已两次延期实施、今年底到期的免征新能源汽车购置税政策，再延期实施至明年底，预计新增免税1000亿元。
二是保持新能源汽车消费其他相关支持政策稳定，继续免征车船税和消费税，在上路权限、牌照指标等方面予以支持。
三是建立新能源汽车产业发展协调机制，坚持用市场化办法，促进整车企业优胜劣汰和配套产业发展，推动全产业提升竞争力。大力推进充电桩建设，纳入政策性开发性金融工具支持范围。
乘联会表示，汽车消费作为社会消费的重要支柱，在消费中占较大比重，中央针对汽车市场提出了多项措施刺激消费回暖，以提振汽车消费拉动经济内循环。国常会要求进一步释放汽车消费潜力，从活跃二手车市场、支持新能源汽车消费、完善汽车平行进口政策等方面部署系列举措，预计将为今年的汽车及相关消费带来2000亿元的增量。
除了汽车消费，工信部近期密集部署扩大市场需求相关举措。8月17日，工信部副部长辛国斌主持召开部分省市工业经济形势分析视频会议，研判三季度工业经济运行形势，促进有关省市持续发力，为稳定工业经济作出更大贡献。会议要求，着力挖掘市场需求潜力，推动重大投资项目尽快形成实物量，引导扩大汽车、家电、绿色建材等大宗商品消费需求。
中金公司首席经济学家彭文
