主要观点

疫情现状：单日新增连续3日下降，回到2000例以下8月18日-20日，全国净新增连续3天下降。8月20日，全国净新增1970例，单日新增时隔一周重回2000例以下。但本周疫情涉及省份增至27个，8月13日为17个。

防疫政策：据不完全统计，本周有8个省的12个市/区/县实施临时静域管理，包括甘肃敦煌市，山西晋中太谷区、平遥县，河南郑州中原区等。

每周经济观察：

（一）华创宏观中国WEI指数：近期经济下行压力加大截至2022年8月14日，华创宏观中国周度经济活动指数为4.55，相对于8月7日下降了0.3。主要是因为电影票房、波罗的海干散货指数以及失业金领取条件相比去年同期的回落幅度超过了国内日均粗钢产量等相比去年同期的增长幅度。近期华创宏观中国周度经济活动指数在7月3日触及5.64后见顶回落，而4周移动平均也在7月24日见顶回落，显示近期经济下行压力加大。

（二）生产：货运物流修复受阻

货运物流：受高温雨季以及多地疫情散发影响，8月货运物流降幅较7月扩大。

8月前20日，货运物流指数同比降幅-21%，7月降幅为-18%，6月为-20%。

水泥：多地户外施工受高温天气影响，水泥发运率降幅连续两周扩大。8月6日-8月12日当周，水泥发运率同比-21.7pcts，前两周分别为-16.8pcts、-15.4pcts。

（三）内需：地产降幅收窄

出行：修复速度减缓。8月17日，29城地铁客运量为5702万人（7DMA），同比2019年-9.5%，8月10日为-6.4%。地产：降幅收窄。8月18日，67城商品房成交面积为59万平（7DMA），同比-23%，8月10日为-33%。8月前18日，67城商品房成交面积累计为1090万平，同比-23%，7月同期为-35%。

汽车：批零增速较上周均有所回升。8月8日-14日，汽车日均零售同比为25%，上一周为21%；当周批发同比为31%，上一周同比为18%。据乘联会预计，“8月狭义乘用车零售销量预计188.0万辆，同比增长29.6%”，7月销量为182万辆，同比增长20.4%。

（四）外需：8月下旬义乌疫情冲击或缓解

截至8月20日，义乌市已有805家规上企业完成复工复产，复工率超过98%。

工业用电量连续6天环比增长，恢复到疫情前的水平。

（五）物价：南方八省电厂煤炭可用天数处于低位南方高温天气持续，电厂日耗维持高位，当前南方八省电厂煤炭可用天数为12.2天，处于低位。高温天气影响下，本周蔬菜和水果平均批发价分别上涨4.6%、4.2%，涨幅处于季节性走势上沿，仍将对8月物价形成上拉压力。

（六）利率债：农发基础设施基金投放完毕

截至8月20日，农发基础设施基金完成全部900亿元资金投放基金投放完毕，支持市政和产业园区基础设施、交通基础设施、农业农村基础设施和能源基础设施等领域项目500余个，可拉动项目总投资超万亿元。

（七）资金：降息带来债市做多行情

降息推动下，本周债市各期限利率均呈现明显下行的态势。截至8月19日，1年期、5年期、10年期国债收益率分别报1.7248%、2.3708%、2.5875%，较8月12日环比分别变化-8.67bps、-11.84bps、-14.72bps。关注周一LPR操作。

风险提示：政策执行不及预期；楼市持续低迷。