财政收支均提速：1-7月公共财政收入完成全年进度的59.5%，较去年下降10个百分点，较2020年下降4个百分点；一般公共财政支出完成全年进度的55%，较去年下降0.2个百分点，较2020年提高1.1个百分点；政府性基金收入完成全年进度的34%，较去年下降16个百分点，较2020年下降14个百分点；政府性基金支出完成全年进度的46%，较去年提升8.5个百分点，较2020年增加4.1个百分点。

超2万亿留抵退税返还，加强对于市场主体与就业的支持：截至7月20日，全国新增减税降费及退税缓税缓费超3万亿，其中，已有20005亿元增值税留抵退税款返还至纳税人账户，超过2021年全年退税规模的三倍，期末留抵税额由结转下期抵扣转为当期退税，有利于缩短抵扣周期，减少企业成本。

基建类支出维持较高增速：今年财政“两本账”支出预算12.8%，仅次于2020年13.2%。从上半年财政数据显示，上半年累计公共财政支出完成全年进度48%，与去年基本保持平衡，较2020年增长1.3个百分点，政府性基金支出进度完成39%，较去年增加近8个百分点，较2020年增加3.6个百分点。从结构上看，基建类支出持续保持较高增速增长。

地方政府基金收支压力较大：受土地出让收入下滑拖累，政府性基金收入增速持续下行。同时专项债发行前置，政府性基金支出进度较快。当前政府性基金收支差额已超3万亿，收支缺口压力较大。

专项债限额使用路径可能更快明确：受房地产行业、疫情和高温的影响，7月经济数据仍处在供需双弱的格局。当下来看，下半年财政政策的抓手仍有“用足用好专项债限额”。2022年专项债总限额21.82万亿，截至6月末全国专项债务余额20.26万亿，限额与余额差值1.55万亿。但“专项债限额”的使用途径目前来看尚未清晰，过往来看，地方政府需经地方人大会议通过预算调整方案，方可使用“限额”空间。下半年经济稳增长“力争达到较高水平”，同时受专项债发行前置影响，四季度可能会出现基建投资资金不足，专项债限额使用路径可能更快明确。

风险提示：疫情扩散超预期、经济不及预期