事件：

2022年1-7月全国一般公共预算收入124981亿元，同比下降9.2%；一般公共预算支出146751亿元，同比增长6.4%。全国政府性基金预算收入33384亿元，同比下降28.9%；全国政府性基金预算支出64062亿元，同比增长29.8%。

核心摘要：

留抵退税进入尾声，公共财政收入当月同比从6月的-10.6%提高至-4.1%。

不过因经济增长动能减弱，扣除留抵退税影响后，公共财政收入当月同比从6月的5.3%降至2.6%。分税种看：1）资源税收入同比在各税种中仍是最高的。2）个人所得税收入继续维持两位数的增速，和城镇调查失业率下降反映的就业市场景气度改善一致。3）土地和房地产相关的五个税种7月税收收入同比均低于6月的，合计同比从6月的-4.5%下滑到-17.2%。4）国内消费税增速回落，可能和7月生产放缓有关（国内消费税主要在生产环节征收）。5）企业所得税增速转正，随着经济延续恢复，企业所得税增速有望继续回升。6）留抵退税政策对增值税的拖累大幅减弱，7月增值税净收入4520亿元，同比跌幅从上月的56.9%收窄至21.2%。

公共财政支出提速，后续或将面临掣肘。公共财政支出当月同比，从6月的6.1%提高至9.9%。7月公共财政支出投向中四个和基建相关的分项，合计当月同比从上月的8.6%放缓至3.6%，合计占比从上月的27.4%降至21.0%，7月对基建的支持力度减弱。今年前7个月实际赤字使用率达38.2%，比2020年同期都高了10.4个百分点，赤字使用较快。而今年公共财政面临减少压力，估算得全年公共财政收入可能比预算规模低1万亿，今年后续月份公共财政发力或面临一定约束。

项目准备不足拖累7月专项债支出。今年1-7月，全国政府性基金收入同比下降28.9%、土地出让金收入同比下降31.7%，都是今年以来各月最低的。政府性基金支出当月同比，从6月的28.2%放缓至20.5%，可能是因部分项目的前期准备不足，制约了7月专项债资金的拨付。目前已有20余个省级行政区和计划单列市调整了专项债用途，随着专项债资金和项目的匹配度提高，8月政府性基金支出增速有望回升。经测算发现，今年政府性基金收入可能比预算规模低2.5万亿，待8月专项债资金基本使用完毕后，政府性基金大幅减收，预计会明显拖累9-12月的政府性基金支出。

推动基建尽快形成实物工作量是后续稳增长的重点。8月专项债资金使用完毕后，财务支出法核算的基建增速可能明显下滑。不过随着前期准备工作更充分（如七部委发文加强用地审批、多地调整专项债用途）、配套融资难题缓解（调增8000亿元政策性银行信贷额度），基建实物工作量有望加快形成，其对GDP的贡献将增加（GDP核算以实物工作量为基础）。