《经济通通讯社18日专讯》彭博行业研究亚洲首席外汇及利率策略师赵志轩指出，由于香港实行与美元挂勾的联系汇率制度，今年前七个月，港元跑赢所有亚洲货币。如果联储局最终收紧政策的幅度比目前市场预期的更为鹰派，港元有望继续领涨亚洲货币。如果香港金管局为了捍卫联系汇率制度进一步进行外汇干预，香港的利率也可能升至2007年至2008年的水平。

2022年第三季度，美元兑港元的即期汇率可能维持在接近7.85的水平。为了捍卫联系汇率制度，香港金管局或继续进行外汇干预。随后，银行间市场流动性下降或推高香港利率，并赶上甚至可能最终超过美国利率的升幅，进而为港元提供支撑。

一旦联储局上调联邦基金利率目标区间，香港金管局基本利率也将不得不随之上调。根据彭博经济研究的情景分析，联储局到年底可能会将利率上调至3.75%至4%，在这种情景下，香港金管局的基本利率可能必须至少上调至4.25%。

*联储局加息或令港元利率升至2007年至2008年?平*

联储局进一步加息或提振美元，并促使香港金管局加大外汇干预，降低银行间市场流动性并推动港元利率上行。1个月和3个月香港银行同业拆息等主要货币市场利率可能升至3%以上，而银行的最优惠利率或升至6%以上。上一次见到这样的利率水平还是在2007年至2008年。虽然香港金管局基本利率的上调幅度必须和联储局加息保持一致，但商业银行在上调最优惠利率时往往会更为保守，因为他们担心按揭业务会受到影响。

如果联储局到年底将利率上调至3.75%至4%，香港的主要基准借贷利率或从5%至少升至6.75%。分析显示预测值是6.84%，但银行调整最优惠利率的幅度通常是25个基点。在分析中，还假设银行体系结馀将在540亿港元触底。如果2023年上半年联储局进一步加息至4.75%至5%，最优惠利率可能会至少升至7.25%。

*港股通资金流最终或成为影响港元汇率重要因素*

如果随著更多内地企业在香港上市，香港的资金流?回升，南向资金可能再次成为影响港元的重要因素。经历近期的台海摩擦之后，中美紧张局势出现升级的可能性更大，更多内地企业可能会寻求在香港进行主要上市。而香港也一直在研究在港股通交易中引入以人民币计价，以吸引中国内地的资金流入。虽然这可能最终有助于促进南向资金流入，但由于不涉及汇率兑换，对港元的提振可能会减弱。