美国公布7月最新通胀数据，其中CPI同比上升8.5%，环比同上月持平，低于市场预期。核心CPI同比上升5.9%，环比上升0.3%，较上月有较大的回落。当日美股高开高收，其中纳指升近3%领涨三大指数，进入技术性牛市。机构普遍认为，后期美国通胀内生动能仍强，勿因单月降幅而低估通胀韧性。

①华安证券：能源项回落带动本月通胀下行，核心通胀仍较坚挺

华安证券研报指出，本月通胀同比与环比分别较上月回落0.6、1.3个百分点，原因主要是本月能源环比增速有较大回落，特别是燃油项环比下降7.7%，带动整个能源项环比下降4.6%。核心CPI同比上涨5.9%，与上月持平，低于市场预期的6.1%;环比增加0.3%，较上个月环比增速下降0.4个百分点，低于市场预期。核心CPI同比增速仍处于高位，整体较为坚挺，说明美国通胀内生动能仍强。

②中金：勿因单月降幅而低估美国通胀韧性

中金公司认为，从分项看，通胀回落主要受油价下跌影响，夏季过后机票与酒店价格下降也有所贡献。食品价格以及房租仍在上行，我们认为，这将增加通胀的粘性。总体上，虽然通胀有所放缓，但从分项数据中很难得到通胀风险解除的有力证据，反而是上周公布的非农就业数据异常强劲，或意味着降低通胀还有很长的路。这次疫情后消费者通胀预期抬升，再加上疫情影响推高自然失业率，菲利普斯曲线重新陡峭化。我们务必重视劳动力市场对通胀的前瞻指向作用，在就业仍然很强的背景下，勿因单月降幅而低估通胀韧性。

③华泰证券：美国表观通胀对民生的影响还将持续较长的时间

华泰证券分析表示，能源价格及消费需求边际走弱之下，整体通胀、核心通胀均低于预期，但租金和薪资等粘性通胀仍然很强，未来如果“高波动性”的能源价格等因素出现边际反复，CPI环比及同比走势仍有变数。7月整体CPI稍有降温，暂时缓解了市场对联储未来继续快速大幅加息的担忧。但参考联储在7月议息会议上的表述，未来核心通胀对其货币政策的影响力可能更大;而租金、薪资等粘性价格因素可能使得核心通胀仍在较长时间内明显高出联储的目标区间。美国表观通胀对民生的影响还将持续较长的时间。