为什么要讲全球经济大分化呢?理论上来讲，欧美的经济和中国的经济在经济全球化的大的背景下，它的走势应该是一致的。但是从2021年以来，东西方经济却出现了严重的走势分化：以欧洲美国为代表的大通胀和中国的经济下行形成了鲜明的对比。

全球经济的分化趋势

那么为什么会有欧美大通胀呢?美国的最新的CPI已经超过9%，欧洲也达到了8.9%。除了多年来他们过度发行货币、能源供给冲击、贸易保守主义等复杂因素之外，这次全球大通胀的源起实际上是2020年以来的疫情防控。欧洲、美国应对疫情防控的主要的方法不是去促进生产、扩张投资，而是去大规模的无底线的量化宽松，把利率很短的时间内降低到零利率、负利率，并且大规模发钱，以美国为例，2020年疫情以来的一年半的时间里面，他们累计发了2.93万亿美元的消费补贴，人均将近1万美元。这种重消费、轻生产和投资的应对疫情模式，虽然使经济取得了比较好的增长，失业率创了新低，但是作为一个副产品，欧洲美国的通胀也创了40多年以来的新高。

跟欧洲和美国的通胀形成鲜明对比的是中国的经济下行。一季度中国的GDP增速只有4.8%，二季度受疫情防控的影响，增速只有0.4%。下半年在统筹疫情防控、稳物价、保就业等多重经济增长目标下，我们预测经济能够恢复到5%以上，全年的增速预计在4%以上。中国经济下行的原因除了中央经济工作会议说的三重经济下行压力之外，其实跟疫情以来我们的防控措施也有非常大的关系。我们没有向老百姓大规模的发钱稳消费，也没有搞大规模的量化宽松，也没有大幅度的降息，我们采取的模式是什么呢?是通过扩张赤字、提高专项债的规模，大规模搞投资，强调复产复工，搞生产。重投资、重生产、轻消费的结果就是造成产能产量进一步过剩，消费严重不足，因而造成经济下行。

未来的欧美也许应该学习学习中国怎么去搞投资，但是中国不妨也应该学习学习欧美如何去稳消费。

未来的经济增长的大分化，除了东西方经济大分化以外，还有几个分化值得关注。

首当其冲的是产业的分化，过去40年中国的经济是非常普惠式的增长，各个行业、各个地区、各个阶层的人口都是我们40年改革开放的受益者，没有一个阶层，没有一个地区、没有一个行业被落下。但是过去30年美国经济增长模式普惠性跟中国截然不同，过去30年美国经济是电子信息产业、文化娱乐产业、制药产业、智能制造、金融等少数新经济引领的增长，大部分美国传统制造业和传统服务业成为增长的旁观者。因此它的经济可以说是少数行业、少数地区、少数人口的增长。也正是因为这种不均衡的增长模式，美国的中等收入群体从高峰时候的70%降低到了现在的50%。未来中国经济如果也面临着这样的大分化，是少数新经济产业引领的增长，它会对我们的区域增长和人口收入的分化带来哪些影响呢?

两个深度转型

我要跟大家分享的第二个问题是深度转型与经济创新的方向，在宏观上未来中国经济要面临两个深度转型。

第一大转型是从投资驱动向消费驱动转型。为什么这个转型不可避免呢?目前中国的投资占GDP的比重超过40%，而投资在其他国家，比如欧洲、美国、日本、澳洲他们占GDP的比重只有我们的一半，只有20%到25%，连印度投资占GDP比重也只有27%，我们走过了快速城镇化、快速工业化阶段以后，中国经济实际上已经进入了后基建时代，后基建时代继续靠房地产投资、基本建设投资、制造业投资拉动经济显然已经过时了。未来我们投资占GDP的比重如果从40%以上，逐步降低到30%甚至25%以下，相关的产业的增长机会就会变得越来越少，包括房地产、基建以及很多周期类的产业。

投资占GDP的比重总量上未来十年、二十年会逐步回落，投资在宏观上的乘数效应也越来越小，从2014年以来我们观察到北方的很多省份投资乘数小于1，这种宏观的投资效应情况下，继续扩张投资是对资源的浪费。疫情以来，我们虽然通过扩张投资，短暂的2020年稳住了增长，但是到2021年发现投资驱动已经不可持续。

投资在微观上的效益也越来越少，2000多个特色小镇，有80%都是在亏损和空置。我们的高速公路去年收支差额高达7400亿，高铁、很多机场也是亏损的。

在这种情况下如何对待未来的基本建设投资?消费驱动是未来经济转型的方向。一季度比较正常的情况，或者2019年比较正常的情况而言，中国消费对GDP的贡献是65%。如果GDP贡献65%的消费不能够恢复，中国经济恢复的速度肯定达不到我们预期的目标。消费的乘数效应在当前这个阶段已经远远的超过了投资。有学者研究表明，1块钱稳消费资金产生的乘数效应在城市是3倍以上，在农村是5倍以上，一块钱的项目去搞投资，现在很多省份连1块钱的GDP都产生不了。所以未来中国重大转型是从消费投资驱动转向消费驱动。

第二个中国经济宏观上的转型是以服务业的创新大发展来促进制造业的创新转型。很多人把制造业和服务业对立起来，认为应该把制造业的占比提升作为高质量发展指标，这个是错误的。为什么呢?以农业为例，农业的发展不是因为农业自身在GDP的占比提高，农业占中国GDP50%以上的时候，中国人根本吃不饱饭，现在农业占GD