从当前我国央行资产负债表看，资产部分共设六个一级科目，分别为国外资产（57%）、对政府债权（4%）、对其他存款性公司债权（34%）、对其他金融性公司债权（1%）、其他资产（3%）。央行负债端一共设有七个一级科目，分别为储备货币（货币发行26%，准备金53%，非金融机构存款5%）、不计入储备货币的金融性公司存款（2%）、发行债券（0%）、国外负债（0.3%）、政府存款（12%）、自有资金和其他负债。

央行的资产端主要项目是外汇占款和各类再贷款，分别代表着两种货币政策操作思路。负债端主要是准备金和货币发行。

本文将通过主要介绍外汇占款和各类再贷款对我国近20年的货币政策操作范式进行总结回顾。（一）外汇占款在2014年前是我国央行资产负债表资产项的最重要组成部分，也是主要增长项，与此对应，外汇流入是我国该阶段货币政策操作的主要影响变量。2015年后，随着中国出口增速中枢回落，贸易项下流入减缓。（二）2014年后，央行资产端的主要项目是对其他存款性公司债权，背后是货币政策操作转向公开市场操作和再贷款。逆回购和MLF目前承担维持资金市场流动性合理充裕的任务。再贷款承担结构性支持经济、助力央行扩表的任务。

海外方面，总结来看，各国央行实践主要包括购买外汇资产、购买国债和央行对商业银行的债权（流动性支持）来实现调节货币供应。从资产负债表部分项目来看，美联储方面，国债始终是美联储所持有的最主要的资产，金融危机期间，美联储还曾推出了诸如定期贴现措施TDWP，定期拍卖便利TAF，一级交易商信贷便利啊PDCF等，疫情期间，联储又推出如主街贷款计划MSLP、市政流动性便利MLF等多种工具。主要的扩张项目都是针对金融机构（流动性）、国债（配合财政）。日本央行在市场操作中可购买的资产范围较广，如长期国债、公司债、ETFs和J-REITs等。

风险提示：央行资产负债表项目统计规则变更；理论和统计规则理解不到位等。