邢自强表示，全球经济在今年底、明年确实面临由欧美带头的衰退风险。当前，中国经济正处于U型的慢慢爬坡过程之中。
自今年年初以来，全球经济增速预期就在大幅下滑。近日，由于各国央行被迫大幅收紧货币政策以对抗通胀，越来越多的经济学家和分析人士警告，全球经济已经处于衰退的边缘。
本月初，国际货币基金组织(IMF)总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃表示，自今年4月以来，全球经济前景“明显暗淡”，而且鉴于风险上升，她不能排除明年全球经济衰退的可能性。
此前，世界银行也在最新报告中警告，未来数年全球经济增速将保持在2010年至2020年平均水平以下。全球经济可能进入一个长期增长疲弱、通胀高企的时期，“滞胀”风险上升。
全球经济是否即将进入衰退?哪些地区面临更大风险?美国是否将重演1970年代的大滞胀?美联储利率何时见顶?中国经济将迎来怎样的复苏势头?中国货币政策还有多大空间?人民币汇率能否保持稳定?针对这些问题，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强接受了21世纪经济报道的专访。
邢自强表示，全球经济在今年底、明年确实面临由欧美带头的衰退风险。美国经济在今年底至明年上半年进入技术性衰退的风险上升，这是美国为了抑制高通胀而付出的代价，但这种衰退更像是2000年-2001年美国纳斯达克科技股泡沫破灭后的短期衰退，而不会重演上世纪七、八十年代的大滞胀。
对于中国经济，他认为，当前，中国经济正处于U型的慢慢爬坡过程之中，可能不会重演2020年的V型强劲反弹。如果能够加大更多的政策支持力度，释放更大的纠偏信号，更好地平衡防疫和经济之间的关系，今年底、明年上半年中国经济恢复的力度可能会更强一些。
全球经济面临由欧美领头的衰退风险
《21世纪》：进入2022年下半年，全球经济形势似乎依然扑朔迷离。近日，国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃称，全球经济前景自4月以来“明显变暗”，鉴于风险上升，她不排除明年全球经济可能陷入衰退。怎么看全球经济衰退的可能性?
邢自强：全球经济陷入衰退的可能性不小，主要的原因就是目前的通胀成了笼罩全球的最大威胁。可能在中国经营企业和从事经济分析的人感受还不深，但在欧美，通胀现在是头等大事。
一方面，前两年欧美国家在疫情期间采取的刺激政策力度过大，给老百姓发钱，给企业做投资，可能超出了当时需要的力度，产生了后遗症。另一方面，这也跟今年俄乌冲突爆发之后全球能源、食品价格进一步抬升息息相关，也就是供给侧旧伤未去、新伤又来。现在，为了把通胀给压下去，加息就难免矫枉过正，政策退出节奏会比较快。所以，全球经济今年底、明年可能确实面临着一定程度的由欧美带头的衰退风险。
《21世纪》：与今年上半年相比，今年下半年全球经济可能出现哪些新势头?当前的主要逆风是什么?哪些地区可能遭遇更大挑战?
邢自强：目前，全球经济还在增长，就业总体还比较正常，但到今年底、明年可能有衰退的风险，这两点之间不是直线的，可能是一个波动性的下行。
对于今年下半年，我们首先会看到欧美的需求会下降，它可能不是一下子掉到衰退的陷阱里，但是对中国来讲，很可能下半年来自美国、欧洲的产品订单会下降。比如欧美的库存水平已经比较高，因为过去两年在大量的财政和货币政策刺激下老百姓已经过度消费了很多的产品，特别是来自中国的一些电子产品。所以，最近欧美零售商的库存水平越来越高，因为这些东西不好卖了。对中国来讲，下半年我们可能看到的是外需订单的逐渐放缓，出口的拐点已经出现，这个值得警醒。
美国经济不会重演1970年代大滞胀
《21世纪》：随着美国的通货膨胀率创下40年来的最高水平，很多人开始担心美国1970年代的恶性通胀是否会重演。在您看来，现在的情形是不是昨日重现?
邢自强：今天的情形同上世纪七、八十年代美国经济增速大幅“降档”并不一样。这次的关键词是“矫枉过正”，以纠正通胀的预期，肯定要加息加得比较快的，譬如7月再加75个基点，接下来每个月还得加50个基点，这样到今年年底美国利率就奔着3.6%-3.7%的区间去了。这也是最近十几年美国罕见的高利息水平，甚至使得美国按揭贷款利率比中国还高。这种情况当然会压抑需求。
我刚才讲到的大幅快跑式的加息，它的目的是把通胀的预期给按下来，把工资上涨的预期给按下来，那么代价可能就是经济的硬着陆，造成衰退。但更有可能的是，这次是一个技术性的衰退，从过热的状态较快滑落，但是下滑的幅度和时间跨度相对温和，有点像2000年-2001年美国纳斯达克科技股泡沫破灭之后出现的短期衰退。也就是说，它对美国长期增长的冲击可能不是像上世纪七、八十年代那样伤筋动骨。
为什么呢?当前，美国的居民部门和企业部门资产负债表非常健康，并没有出现过去几次金融海啸或长期重大经济危机前老百姓过度加杠杆的现象，比如2008年前的零首付等加杠杆的手段导致房地产泡沫特别大。而在这一轮经济危机中，可能美国除了股市会随着利率的上升进行一些正常的调整外，在其他的部门，老百姓和企业的资产负债表、储
