本周周报关注消费电子需求

近期，台积电、歌尔股份等个股股价出现异动，我们对全球消费电子需求现状予以关注。主要关注芯片及终端产品库存、主流机构对消费电子出货量的预测、中美电子消费现状等相关数据。

（一）库存：上游芯片供应链及下游消费电子终端厂商均面临库存压力上游，韩国芯片库存创4年最高。韩国5月份全国芯片库存较上年同期增长53.4%，为四年多最大增幅，且芯片库存从去年10月以来持续呈现增加趋势。

韩国占据全球70%的存储芯片市场份额，其库存增加，正反映出全球消费电子需求走弱。下游，主要终端厂商库存天数大幅抬升。小米、苹果、华硕、联想、惠普、戴尔的平均存货周转天数，2019年至2021年维持在51天左右，今年一季度升至62.5天，较上一季度+10天，为2015年以来季度环比增加最多。

（二）需求：代表性电子消费品已出现下滑态势，全年或为负增长以手机、电脑为电子消费品的代表，今年以来均出现下滑。全球电脑出货量一季度同比下降4.7%；智能手机出货量5月同比下降10%至9600万部，这是全球智能手机出货量10年来第二次跌破1亿部，上一次为2020年疫情期间。

需求放缓，同样体现在中韩两国电子产品的出口上。我国电脑出口量4-5月份同比下降约20%；手机出口量4月同比下降6.1%，5月微增4.4%。韩国6月前20日，无线通信设备出口额同比下降23.5%，远高于整体3.4%的降幅。

据部分机构预测数据，今年全球电脑、手机出货量全年或为负增长。电脑出货量预计同比下降7.6%--10%，手机出货量预计同比下降3.5%-7.1%。

（三）中美电子消费：本轮疫情并没有如2020年疫情一样提振电子消费2020年疫情后，居家办公使得消费者纷纷购置电脑和其他电子产品，消费电子需求迅速提升。中国，2020年初疫情爆发后，消费电子类相关零售额增速迅速抬升，2020年3月至2021年12月平均在14%，疫情前的2019年只有5.3%。美国，消费电子需求自2021年4月起迅速反弹，4月至12月电子和家电商店零售额保持正增长，月度平均增速11%，且与社零总额增速差距迅速收窄，当年6月零售额绝对值达到近6年新高84.76亿美元。

当下环境较2020年不同，消费者对电子产品的需求明显放缓。中国，今年4月至5月，消费电子类相关零售额分别下滑12.7%、1.5%，结束此前双位数增长。美国，今年1月以来，电子和家电商店月度零售额增速重新回到负增长。

每周经济观察

内需：地产、汽车较快修复。67城6月全月商品房成交面积同比降幅11.8%，较5月收窄30个百分点；6月截至26日，乘用车零售、批发累计同比分别为+27%、+39%，5月全月为-17%、-3%。外需：6月外需显著回落。韩国6月出口大幅放缓，6月出口同比增长5.4%，前值+21.3%。物价：猪肉价格大幅上涨。本周猪肉平均批发价上涨12.9%，6月上涨13.6%。利率债：今年已下达3.45万亿专项债基本发完；地方债发行计划，7月新增专项债计划发行仅510亿；政策方面，国常会要求通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充投资包括新型基础设施在内的重大项目资本金，或为专项债项目资本金搭桥。资金：货币政策掣肘逐步增多。央行2022年第二季度例会重点关注了物价，并且删去了“前瞻性、精准性、自主性”的表述。

风险提示：

疫情反复影响施工与消费；美联储货币政策超预期收紧。