事件：以美元计，5月出口金额当月同比16.90%，预期7.30%，前值3.90%;进口金额当月同比4.10%，预期0.60%，前值0%;5月贸易顺差787.50亿美元，预期601.80亿美元，前值511.19亿美元。
点评：
一、5月出口金额当月同比大幅反弹，5月进口金额当月同比重返正增长
5月出口金额当月同比为16.90%，高于预期9.60个百分点，较前值大幅上行13.0个百分点，且创近4个月新高。5月16.90%的读数在2022年1-5月中位列第2位，但是在过去28年的5月出口金额当月同比中，2022年5月仅位列第14位，居于中游水平。5月出口增速面临诸多利多：数量方面，5月摩根大通全球制造业PMI为52.40，较前值上行0.10个百分点，表明5月全球经济较4月进一步扩张，利多5月出口增速，具体看，5月美国、欧元区、日本、英国制造业PMI为56.10、54.60、53.30、54.60，分别较前值上行0.70、-0.90、-0.20、-1.20个百分点，主要经济体制造业PMI均位于荣枯线之上，且居于主导地位的美国ISM制造业PMI较前值大幅上行0.70个百分点，表明美国以及全球经济韧性依旧较强;价格方面，5月CRB指数同比为52.46%，虽然较前值下行5.16个百分点，但是依旧录得1995年1月有数据记录以来的第7高值，在价格角度对5月出口增速形成较强利多;汇率方面，5月人民币汇率开于6.6080，收于6.6715，在4月大幅贬值4.24%的基础上再贬值0.96%，利多出口增速;基数效应方面，2021年4月、5月出口金额当月同比分别为32.06%、27.70%，基数下行利多5月出口增速。最后一点，也是最关键的一点是，4月出口金额当月同比大幅下行的主要原因是，上海等大城市疫情爆发，在封控的背景下长三角等地区的物流与供应链链遭受冲击，也就是说，供给因素等国内原因是4月出口金额当月同比下行的主因。5月物流与产业链供应链等得到较好修复，因此从供给的角度看，制约4月出口金额当月同比下行的不利因素得到较大程度缓解，推动5月出口金额当月同比大幅上行。
5月进口金额当月同比为4.10%，高于预期3.50个百分点，较前值上行4.10个百分点，时隔2个月重返正增长。该值在2022年1-5月中位列第3位，但是在过去28年的5月进口金额当月同比中，2022年5月仅位列第19位，居于中游偏下水平。5月进口增速面临“多空交织”的局面：数量方面，5月制造业PMI录得49.60，虽然较前值上行2.20个百分点，但是依旧位于荣枯线之下，表明5月我国宏观经济依旧较为疲弱，其中，5月进口指数录得45.10，虽然较前值上行2.20个百分点，但是反弹幅度明显弱于其他分项指标，且为2020年5月以来次低值，表明5月我国内需依旧较为疲弱;价格方面，5月CRB指数同比录得1995年1月有数据记录以来的第7高值，在支撑利多出口增速的同时也支撑进口增速;在汇率方面，5月人民币汇率贬值0.96%，在利多出口增速的同时，对进口增速形成利空;从基数效应看，2021年4月与5月进口金额当月同比分别为44.03%、52.18%，基数上行利空5月进口增速。
二、5月对东盟出口金额当月同比大幅反弹，自美国进口金额当月同比大幅上行
从主要贸易伙伴看：5月对美国出口金额当月同比为15.75%，较前值上行6.32个百分点，自美国进口金额当月同比为21.18%，较前值上行22.43个百分点;5月对欧盟出口金额当月同比为20.27%，较前值上行12.35个百分点，自欧盟进口金额当月同比为-9.00%，较前值上行3.52个百分点;5月对日本出口金额当月同比为3.67%，较前值上行13.06个百分点，自日本进口金额当月同比为-13.66%，较前值上行1.46个百分点;5月对东盟出口金额当月同比为25.92%，较前值上行18.33个百分点，自东盟进口金额当月同比为-2.03%，较前值下行6.48个百分点。
以上数据的特征有以下两点。第一，出口方面，我国对主要经济体的出口金额当月同比均出现反弹，其中，对日本出口金额当月同比从负值区间上行至正值区间，而对东盟出口金额当月同比反弹幅度最大，这一现象与5月东南亚国家制造业PMI均位于荣枯线之上有关，尤其是越南PMI在5月录得54.70，较前值大幅上行3.0个百分点，持平于2021年4月，为2018年12月以来低点，表明东南亚国家宏观经济较为强劲。第二，进口方面，自美国进口金额当月同比大幅反弹，结束长达3个月的负增长状态，从负值区间上行至正值区间，并创2021年12月以来新高，而自东南亚国家联盟进口金额当月同比则持续下行，2020年6月以来首次跌至负值区间，此外，虽然自欧盟与自日本进口金额当月同比均出现小幅反弹，但是均处于负值区间。
5月自美国进口金额当月同比为21.18%，这一读数表现较强，体现在两点：一是其月度边际上行幅度为22.43个百分点，在主要贸易伙伴中位列第一;二是自其余三大贸易伙伴的进口金额当月同比均为负值，只有自美国进口金额当月同比为正值。5月自美国进口金额当月同比表现较强的原因有两点。第一，2021年4月、5月自美国进口金额当月同比分别为51.65%、40.53%，基数下行较大幅度利多5月自美国进口金额当月同比。不仅如此，虽然2021年4月51.65%、5月40.53%的读数看上去很高，但是2021年4月、5月自美国进口金额当月值并不高。2021年4月、5月自美国进口金额当月同比读数高的原因是，2020年4月、5月是美
