《一周攻略》上周说过，有别海啸后经验，联储暂以紧为先，议息结果所见，事态发展正是如此。

有趣的是，加息四分三厘，外界认为是鲍威尔以今日的我打倒昨日的我。可不是吗?不久前才说，四分三厘的加息幅度不在考虑之列，可转眼间，却又跟随市场风向，利率期货大力押注于四分三厘加幅，结果完全一样。究竟哪个版本才是可信?抑或美联储主席之言，甚至局方所有大员的言论，都不可信?

*别跟央行对著干?别跟市场对著干?*

诚然，不少人以为，局方纵使没有点石成金的能耐，但也真的可以完全无视外界想法，只需根据手上大量数据，以局方大员的才智，一切按既定时间表进行，所有计划成竹在胸，便可以左右大局。

然而，这只是外界对于美联储作为央行角色的误解。是的，市场流传的所谓智慧，说不能跟美联储对著干。那当然有道理，对于任何一个投资者或交易员而言，审时度势，别要在重大消息或关键数据公布前，贸然押下大注，几乎时行内基本要求。

*期望管理得法，政策事半功倍*

不过，上述所言，只是从个人角度看全局。反过来说，美联储又怎可能与市场集体智慧对著干呢?尤其考虑过去10多年，金融海啸后的变化，由伯南克到耶伦到鲍威尔，一脉相承的就是与市场的沟通，作为期望管理的主要工具，令市场与央行之间有共识，令央行要推行货币政策之时，可以事半功倍，所有这些，在在说明了，局方重视市场中人真金白银的押注，根本不是纯粹超然物外，而其实是看来局外人的一个局内人。

是的，大家不难发现，起码过去10多年，几乎市场押注所预期的，局方差不多肯定开出同样的结果，这除了是外界预视能力高，更可能是局方尊重这种综合所有资讯的市场机制，而不是勉强由上而下，把随时有可能反弹效果不彰的决策硬推。

*与其硬套公式，不如顺势而为*

故此，外界固然可以随时改变押注和赔率，局方又何尝不是?一般观察或评论者，往往以一些本身相信的既定公式，又或本身猜想局方跟随的既定公式，硬套数据进去，以为这个黑盒一定可以有完美答案，可其实真正答案，可能比想像中更公开透明，不就是大家本身打算以之图利的押注变化上?

有此基本概念的不同，自能欣赏局方谦虚接受本身的不是，与其针对其打倒昨日的我，倒不如赞赏其无我，没有太执著于之前的既定想法，可以灵活地顺势而为，由市场参与者给予综合意见，再定下市场与央行的政策均衡点，一切便可顺利推行，因为根本所有推行的，就是大家所想的。

*落后形势?后发先至!*

显然，目前局方所想的，自然是尽快扭转落后形势之感，提速加息，并同步进行退市缩表，以至之后几次议息，都尽量多加一点，便有望改变预期，继而后发先至。

当然，如此一来，本栏只好维持之前的想法，短期纵有反弹，投资者亦只能以较小注码投入，所谓博反弹，博中可以，博中亦无伤大雅，始终不能以单边升市甚至单边跌市视之。但可以设想，这上半年的惨淡市况，慢慢会变成上落市拉锯，甚至逐步酝酿一波新行情的出现，只是在曙光出现前，投资者要好好保存实力，不要勉强而导致无谓损失。