从社零来看，剔除价格因素之后，同比降幅收窄；环比增长，表明短期消费开始修复；

从重点商品看，汽车链条上，剔除价格后的销量明显收窄；但石油制品销售额增加，受价格推升的迹象明显，使用意愿要弱于购置意愿；

地产链条上，较多二三线城市已调整销售端政策，后续四个一线城市的变化，或决定销售端的变化方向和速度；

现阶段，四个一线城市量价齐升，但若大幅上行可能引发关注，温和上行或更可持续。

或也会压低房地产整体销售降幅收窄的速度，进而向家电家具建材销售传导；

从消费形态看，人与实体场景是否需要结合决定了修复程度，人不需要与实体场景结合的网上销售和快递，已充分修复；

人与实体场景需要结合的消费形态，例如餐饮、旅游、文体仍然偏慢，根据18个重点城市地铁客运量指标观察，与上年同期仍有20%左右的距离。

风险提示事件：1、政策变动风险。2、疫情变化风险