当地时间6月15日，美联储公布6月联邦公开市场委员会(FOMC)会议声明，宣布加息75bp。会议声明及经济预测公布后，市场第一感受偏鹰：10年美债收益率一度由3.37%升至3.44%，标普500指数一度由涨转跌，美元指数一度由105.3升至105.7。鲍威尔讲话后，市场表现得更加积极，但波动也在加剧：标普500指数由跌转涨，且最高时日内涨2.73%，收盘时涨1.46%;10年美债收益率连续跳水，收于3.29%，日内跌幅达19bp;美元指数也明显回落至105点下方。
当下，美国和全球通胀形势仍然严峻，美联储与市场似乎正在做“最坏的打算”，认为年内加息至3.5%左右可能是合适的(不少分析认为，目前美国均衡实际利率或者自然利率至少在1.5%左右，加上2%的通胀目标，所以至少要有3.5%的政策利率)。这是一个很可能让美国经济“硬着陆”的限制性水平。不过，美联储对经济增长和就业市场的乐观预测，暗示其“软着陆”的理想尚未破灭。这从鲍威尔一直强调美国就业市场稳健中或可一觅端倪，即认为在“驯服”通胀的同时，会看到就业市场上空缺职位的逐步减少，以及失业率的适度攀升。这是皆大欢喜的“软着陆”的情景，也是美联储愿意付出的代价。
我们认为，美联储和市场目前或不应过早放弃对“软着陆”的憧憬。正如鲍威尔不断强调的，美联储决策需要保持前瞻和灵活，或应在判断通胀压力可控时适时放缓紧缩节奏，尽量避免“刹车”过猛。美联储会快速加息至2.5%左右的“中性水平”是较为确定的，但年内会否加息至3.5%以上的“限制性水平”仍存在一定的不确定性。毕竟，美国经济和金融市场不会“风和日丽”地在那里等着被考验，美联储亦需在通胀与经济之间细加权衡，虽然目前看起来通胀是那头无法忽视、必须心无旁骛地加以“驯服”的怪兽。
货币政策：加息75bp
美联储6月议息会议声明，宣布上调联邦基金利率75bp至1.50%~1.75%目标区间。这一节奏符合近一周CME利率期货市场预期，但显著超过一周前的市场预期。同时，为配合新的联邦基金利率区间，美联储上调了其他多个政策利率：
1)将存款准备金利率由0.90%上调至1.65%;
2)将隔夜回购利率由1.0%上调至1.75%;
3)将隔夜逆回购利率由0.80%上调至1.55%;
4)将一级信贷利率由1.0%上调至1.75%。
缩表方面，美联储将继续按照原有计划，在6月和7月被动缩减每月300亿美元国债和175亿美元机构债券和MBS。
声明表述：坚定捍卫2%通胀目标
美联储在6月声明中，有关经济和通胀的表述相较5月声明改动不大。主要变化在于：
1)将失业率的描述由“大幅下降”改为“保持较低水平”，主要反映了5月失业率维持在3.6%的现状。
2)删除了俄乌冲突“对美国经济影响高度不确定”的表述，或反映出美联储认为地缘冲突影响较大程度上已经缓和。
3)删除了“委员会预计通胀将恢复到2%的目标，劳动力市场将保持强劲”，而在结尾新增“委员会坚定地致力于将通胀恢复到2%的目标”。
这或反映出，美联储认为需要向市场传递更坚定的遏制通胀的决心，在当下把“胀”放在关键位置，尽量避免谈论有关“滞”的问题。
经济预测：加息至限制性水平，但不轻言衰退
美联储6月发布的经济预测(SEP)，与3月预测相比：
1)经济增长，进一步下调2022年实际GDP增速1.1个百分点至1.7%;同时下调2023年和2024年经济增速预测分别至1.7%和1.9%;预计长期经济增速保持1.8%不变。换言之，美联储预计未来两年美国经济增速可能会略低于长期潜在增长水平，但并不会明显“衰退”(负增长)。
2)就业，上调2022年失业率预测0.2个百分点至3.7%，且预计2023年和2024年失业率或继续上升，分别达到3.9%和4.1%，继续认为长期失业率水平应处于4%。换言之，美联储或预计加息对就业市场带来一定冲击，但仍相信未来两年美国就业市场仍然保持4%以下的强劲水平。
3)通胀，进一步上调2022年PCE同比增速预测0.9个百分点至5.2%，小幅上调同期核心PCE同比增速0.2个百分点至4.3%;基本维持2023年和2024年PCE及核心PCE预测分别在2.6%~2.7%和2.2%~2.3%水平，仍然预计长期通胀可回归至2%的理想水平。我们认为，在俄乌冲突后全球通胀风险上升的背景下，美联储继续上调今年的标题(headline)通胀指标，已经呈现出更多“谦虚”之姿。同时也说明，美联储暂不追求年内通胀率大幅回落至2%，但希望看到通胀回落的积极进展，同时对核心通胀的回落较有信心，因为货币政策对核心通胀(需求因素)更有把握。
4)2022年联邦基金目标利率预测中值由1.9%大幅上调至3.4%，且2023年将进一步升至3.8%，2024年或降息至3.4%，即预计未来几年政策利率水平显著高于2.5%的长期预测水平。数据显示，所有委员均认为2022年政策利率应超过3%，且大部分委员认为2023年加息周期延续，16/18的委员预计政策利率水平将高于3.5%。不过，委员们对于2023年之后的加息路径仍有一些分歧，或体现出部分委员对激进加息后的经济缺乏信心：1位预计2023年降息至2.75%~3%，2位预计2024年降息至2.5%以下。
美联储点阵图基本符合6月议息会议前的CME市场预期：截至6月15日(美
